期货部位想 「避险」,除了平仓还有什么方法?
「最近大盘趋势非常空,我手上空单满仓,有点担心…想要先平仓掉一些。」
上次和一位同事聊 期货,提到了这个问题。
通常我们手上会有很多投资策略在同时进行,如果遇到大趋势,这些部位很容易的全部指向同一个方向,
这时不免开始担心,想要减少一些部位,
其实,减少部位的方法不只一种。
期货部位太大时,有三种方法减少你的风险
假设现在大盘一直跌,你手上期货空单满手。
因为不希望剧烈的反弹伤害太大,所以希望能减少一点风险。这时你有3种选择:
1. 买进期货,将空单平仓:单纯的减少部位大小
2. 买进选择权 Call :认为后市会上涨机率大
3. 卖出选择权 Put:认为后市续跌机率不大
这三种方法,我个人比较推荐第3种,原因是波动率
选择哪一种方法,完全取决于对未来的看法。
但当对后市没有特别看法,我认为第3种最有优势。
波动率大时,选择权卖方有额外的优势,选择权买方则是劣势
原因是,通常我们部位大时,代表趋势也正走向极端。这时波动率也很大,对选择权来说,波动率大代表买方要付出较大的成本,而卖方则是可以卖到较好的价格。
如果行情趋势继续发展,那波动率会进一步放大,而反向发展时,波动率会急遽减少,经验上,减少的幅度通常高过放大的幅度。
把这些情况列成以下表格:
有没有发现,买方稍微吃亏一点呢?
反过来趋势向上也是一样的原理。
避险了,那下一步呢?
如果是卖出 Put,因为卖方获利有限,其实并无法完全规避风险,遇到大涨,原本期货部分还是会遭到亏损。通常Put可以跟着期货空单出场时一起出场。
当然,这问题的背后反应的是,大涨时如果你的策略没让你出场,那卖出的Put选择权也只能弥补一小部分亏损而已,并不能100%的弥补亏损,但在损益上是很有利的。(什么,大涨你的空单不会出场? 这我也没办法…)
如果是买进Call,遇到大涨虽然可以完全冲销损失,但不代表可以无限的抱下去,
出场的时机就很重要,否则只要一个横向整理,Call的时间价值就会大幅损失。有时候完全的避险看似心情轻松,但付出的代价其实很高。
最后,如果因为部位大就会担心
要小心了!代表你可能承担过度的风险
其实,「想避险」这个想法本身就是个危险的征兆!
通常我们的部位大小,都在资金能承受的范围内。偶而有较大的部位,持有的时间也不长,所以如果资金充足,会认为部位过大的情况,应该不常发生!
因此当你觉得想减少部位时,要小心了,这已经暗示你的资金太少,部位才因此感到相对太大囉!
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