砂糖价格的变动因素与信息来源

砂糖的价格变动因素

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①全球的供给

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供给分为生产与进口两个层面。在生产方面，全球最大的砂糖生产国巴西，其动向最受关注。近年来巴西的产量占约全球的20%，其丰收欠收将影响到全球的供需状况。

除此以外，甘蔗生产地区中的亚洲最大砂糖出口国泰国，以及大洋洲的砂糖出口大国澳洲等的动向也备受关注。在甜菜糖的部份，每年8月左右展开的甜菜测试以及8月下旬、12月上旬lihit lab公司所发表的欧洲甜菜生产第一次、第二次预测也受到关注。

在进口方面，中国等采购国家的动向很受关注。因气候问题等造成减产，中国国内供需紧迫时，该国的进口需求增强，也会刺激市场价格上升。
 

②全球的需求

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需求分为消费与出口两个层面。在世界人口增加之下，全球消费近年来需求也呈现缓步上升的情形，但是全世界都在消费砂糖，所以要正确掌握动向并不容易。

砂糖的需求因美国、欧洲、日本等先进国家基于健康层面的影响喜爱也出现变化，印度、中国等新兴消费大国则因为发展的程度以及人口的增加率左右了需求的变动。

在中东，斋戒月前后的采购动向、区域冲突风险（该地区内的战争疑虑）对消费增减的影响也受到关注。

在出口的部份，巴西、泰国、澳洲等出口大国的动向备受瞩目。其中，巴西涉及砂糖与酒精政策的出口动向尤其受到关注。巴西会将收获的甘蔗拿来制造砂糖与酒精燃料（乙醇），巧妙调节两者的生产比率。

在原油价格高涨之际，乙醇的生产动向受到关心。而且，在可能发生乙醇供应不足情形时，巴西也可能采取暂时提高出口关税的政策以抑制砂糖出口。
 

③库存

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库存量与库存率会因各调査机构的年度设定数值大不相同，须特别注意。采用10月到来年9月期间的lihit lab公司，因为欧洲甜菜糖从8月起供应量增加的缘故数值会变大，相对地，美国农业部（USDA）等的期间为9月到来年8月，因甜菜糖供应量较少的关系，即使年度相同数值往往大幅变小。

USDA的数据显示，全球年度末的库存在2017－18年度有史以来首度站上5,000万吨的水平后，在翌年度达到5,300万吨的水平。


资料：USDA
※砂糖图表_全球砂糖年度末的库存
 

④产地的气候

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砂糖的原料有甘蔗与甜菜2种。甘蔗栽种在热带与亚热带地区，产量最多的是巴西。长成到2～3公尺的甘蔗在采收以后，一年之后又会再长大。这样的甘蔗糖分会年年降低，所以每3～5年会重新种植。新栽种的甘蔗需要1年半的时间才会成熟，第一年无法收获。

生产砂糖的最大敌人是主要产地发生干旱或洪水等的气候异常。占产量约80%的巴西中南部的天候，以及受该天候影响的生长过程备受注目。

甜菜栽种于北半球，在春季播种秋季收获。甜菜生长的前半段需要雨水，但后半段喜好适度的干燥状态。甜菜在8～9月进入成熟期，白天炎热夜间凉爽的气候状况若持续，甜菜的糖分会升高，可获得良好的成长。当气候变成低温、冷夏时，减产的可能性就会升高。
 

⑤国际情势

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进入21世纪后，发生了2001年9月的美国911恐攻、2003年初春美国攻击伊拉克等等国际冲突。发生恐攻事件后，黄金、原油价格暴涨，资金从金融资产逃向实物资产，不过这只是暂时性的状况，在预测全球同步不景气下消费将减少的情况下，砂糖价格也下滑。

在伊拉克攻击中，原油价格在展开攻击的前后都急速下跌、资金从实物资产回到金融市场，由于预测中东各国因为区域冲突风险升高以及连带造成砂糖进口将减少的情况下，抑制了砂糖价格的上涨。

一般来说，当发生不会打击主要生产国家产地，导致供给不稳定的国际冲突时，该冲突很可能成为砂糖价格下跌的要因。而且多数认为，砂糖价格通常会与整个商品市场的价格同步变动。其原因包括基金的资金规模日益庞大，以及其交易动向的影响力增强的缘故。
 

⑥汇兑要因

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巴西货币雷亚尔的价格变动也是在预测巴西出口动向上受到关注的焦点。巴西货币雷亚尔下跌时，出口业者的实质收入将会增加，所以在这个过程当中自然也会刺激了巴西的出口业者扩大出口意愿。

另外，在国际砂糖交易的指针洲际交易所（Intercontinental Exchange, ICE）旗下ICE Futures U.S.上市的粗糖期货是以美元计价（标示到分）。


※砂糖图表_NY砂糖与/巴西雷亚尔
 

⑦期货市场

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砂糖的期货在纽约市场（ICE）、欧洲等都有全球规模的交易在进行。纽约市场的价格为全球的指针，市场上有生产国、糖商、制造厂以及日本的商社广泛的参与。

此外，美国的商品期货交易委员会（CFTC）在每周五交易盘结束后，会分为投机者与业者发布交易人报告（Commitments of Traders），可以掌握大规模资金的动向。
 

⑧信息来源

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砂糖的供需统计会由lihit lab公司、F Man公司、 Zanikov公司等统计机构，在9～11月之间发表该年度的第一次预测。

这些统计除了发布今年度与下一年度的供需预估外，也会同时发表前一年度的修订值。然后在翌年的5月左右发表第二～第三次预测。该年度的年度末库存以及进口量的合计就是全球的总供应量。需求是以各国实际的消费量以及出口部份合计计算。

欧洲甜菜的耕作预估面积会由lihit lab公司在每年的3～4月之间发表。同时，在夏季到来时，也会调查生长中之甜菜糖的含糖率与含糖量。这称作甜菜测试，为欧洲甜菜的生长、收获的参考。

材料	发布机关	发布时期
世界食糖供需预测	美国农业部 (USDA)（糖年 = 9月~次年8 月）	5月下旬
世界食糖供需预测	Zanikov公司（生产=每个国家的糖年，消费=1~12月）	8月下旬、11月下旬、次年2月中旬、次年5月中旬
世界食糖供需预测	国际标准化组织 (ISO)（糖年 = 10 月~次年 9 月）	9月下旬、11月下旬、次年3月中旬、次年5月中旬、次年8月下旬
世界食糖供需预测	F Man公司（糖年=10月-次年9月）	9月下旬、次年1月上旬、次年5月上旬
世界食糖供需预测	Licht公司（糖年 = 9月~次年8 月）	10月下旬、次年2月中旬、次年6月上旬、次年8月上旬
CFTC 持仓量报告	CFTC	每周五纽约市场交易结束后

※砂糖图表_信息来源