除权、除息是什么？配股、配息？现金股利与股票股利？

因为他听了同事推荐，

对高现金殖利率的股票特别着迷。

「你知道除权息吗？」我问他，但他只是摇摇头。

「你知道，现金股利 只是把左口袋的钱，换到右口袋而已吗？」

回来之后整理了一篇文章，市场先生要告诉你：
1. 什么是配股配息、除权除息?
2. 除息对股价影响公式如何计算?
3. 除权对股价影响公式如何计算?
4. 是否该参与除权息行情以及注意事项?

 

配股、配息是什么?

配股、配息 就是公司将赚的钱分配给股东的形式，
如何判断公司是否赚钱? 可先阅读：一分钟看懂什么是EPS

• 配息：发放「现金股利」给股东。
• 配股：配发「股票股利」，也把钱用来增加公司的股本，将股本的所有权配发给股东。

上市柜公司如果有赚钱，每年都可以将一部分获利，以配股或配息的形式发给股东，
没发出去的部分则称作 保留盈余，作为公司的备余现金以及未来投资的资金。

配股相对比较少见，
2013年，全台1551档上市柜股票，
有配现金股利有 1064档，
有配股票股利只有 267档。(其中245档同时有配现金股利和股票股利)

配股代表公司需要钱，
需要钱有2种可能，一是扩大经营，二是填补亏损或资金缺口。
这个话题未来会再讨论。

除权、除息是什么?

各大公司除权、除息的日期通常是集中在6月中旬开始，一直到8月底
在除权日、除息日时，股价要扣掉配股、配息的市值

对投资人而言，公司的钱就是投资人自己的钱

除权除息的概念是认为，
如果发放出1000万元股利，股价就要向下调整，减少1000万市值。
因为这1000万是从公司内部转移到股东身上的。

市值会用调降股价来减少，就是除权、除息。

你拿到多少股息，公司的市值就减少多少

因此，
配息 是把你自己的钱从左边口袋(公司)，换到右边口袋去(自己)。
配股 是把你自己的钱留在公司，变成资本，但那仍是你的钱。

(数据源-yam)

除权和除息，股价调整的规则：

1. 除息：就是配发现金股利，股价扣除相应市值

除息的计算就是，
配发1元的现金股利，股价就减少1元

计算公式如下：

除息后股价 = 除息前股价 – 现金股利(元)

例如：
台积电股价100元，每股配3元现金股利，
除息后股价 = 100 – 3 = 97元，

你有 1张(1000股)台积电，除息前市值10万元。
除息后可以得到3000元的现金股利，
但股价除息后，变成97元，
于是你拥有的变成 3000元现金股利，和市值97000元的股票。
因此整体而言，价值还是10万元。

 

2. 除权：就是发放股票股利，股价扣除相应市值，计算稍微复杂一点

除权的计算是，如果股本膨胀 1倍，股价就减少 1倍

例如：
每1股配发1股，
你有 1000股，就会再被配发 1000股的股票股利，
公司的股本就膨胀成 2倍，因此股价就会减少一半。

但台湾的股票股利单位，不是(股)，而是(元)，因此要做一点小转换，

台湾的股本，每1股股本是10元，
配 1元股票股利的意思是，每 1股配 0.1股 股票股利，
因为 1元等于 0.1股股本，

计算公式如下：

除权后股价 = 除权前股价 / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方说台积电股价100元，要配 5元股票股利，相当于每 1股配 0.5股股票股利，
除权后股价 = 100 / (1+5/10) =66.67元

你有 1张 (1000股) 台积电，配股前市值 10万元，
配股后，你会多拿到 500股台积电，总股数变成 1500股，
股价除权后，会变成 66.67元，
你的总市值仍是 10万元。

 

3. 同时配 现金股利 和 股票股利 的情况

计算公式如下：

除权除息后股价 = ( 除权除息前股价 – 现金股利 ) / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方说，台积电 100元，配发 4元现金股利，和 2元股票股利
除权息后股价 = (100 – 4) /( 1+2/10) = 80元

 

如果除权息后投资人的资产价值没有改变，那除权息的好处跑哪去了？

股价已反应配股、配息的价值，
除权、除息当天，只是公司重新整理资产的动作而已

事实上，除权息带来的好处，并非反映在除权除息日当天，
而是在过去早就反映在股价中了。

在过去的一段时间，
投资人不断的预测未来获利，并给予股票合理的价值，
公司的这些获利也因为买卖反映在股价中，

但 股价反应的不只是配股配息，也包含众多其他因素，
因此要从长期看，才看得出比较明显的成效。

只要长期持有股票，股利与股息的好处，自然也会反映在股价上

透过 “还原权值” 的动作可以看到股东获得真正的公司价值，
如下图橘色的线，便是把配股配息加回去后股价的变化，
可以发现它和股价的报酬差非常多。

可阅读：什么是还原价格？

405%报酬，年化报酬率约 17%。(用台积电 2330 的报酬 10年下去算)

(数据源：股鱼 – 价值趋势线 )
(注：一般的还原走势图通常是由后往前推算，而这张图为了解释除权息的效果，因此改用由前往后推算)

如果公司不稳定，即使高现金殖利率，造成赚了股利赔了价差

随着每次除权息，公司股价都会因为配股配息而下降，
万一股票下跌后，股价没有回升到原本价格，而是持续的下降，
领了现金股利，但却赔了股票价差，
即使现金殖利率高，终究是一场空，

高现金殖利率是建立在公司的稳定上，
毕竟较差的公司只要股价够低，也能有高现金殖利率。

除权息日期要怎么查？

除权息大多集中在6~8月期间，有几个网站可以查到即将除权息的股票：

1. goodinfo – 即将除权息日程表

2. HiStock – 即将除权息日程表

既然股价都已经反应除权息，那是否参与除权有甚么差别？

只要在规定的日期内拥有该只股票，就可以参与股票的除权息，
如果不想参与，就要在指定的日期之前把股票卖掉，等该天过后再买回来。

参与除权息，有 3个要考虑的重点：

1. 节税的问题影响你是否参与除权息，以及在停止过户日前，造成 「弃权息卖压」

以前股利所得要并入个人所得税之后，会在有一个扣抵税额比率，
但最近2018年对于股利课税有做一个新制的调整，有两种课税方式：

方法1. 股利并入综合所得税，以领到股利的8.5%计算可扣抵税额，一户申报上限抵8万元。
换句话说领到94万元现金股利以下都可以抵掉一些税金。

方法2. 股利用28%报税，不并入个人综合所得，列为其他所得
如果你是税率超过30%的高收入户，用这个方案会比较省。

可阅读：(最新)股利配息的所得税要如何计算？

因为税率很高，所以很多大户会选择在除权息之前先把股票卖出，之后再买回来，
这种大卖大买就是造成除权息行情的原因之一。

不想领现金股利被课税的人，在过户日之前卖出，也称为弃权息卖压。

若不参与除权息，就在停止过户日前先把股票卖掉，
待除权息过后再以较低的价格买回股票，
卖高买低中间的差价，也等同是除权息的报酬。
但要承担期间股价变动的风险，以及买卖股票的交易成本。
现在不少大户通常会用股票期货避险。

值得注意的是，对于税率较高的大户来说，通常不参与除权息比较划算，
而且领股息还要加上 2.11%二代健保补充费 ，
(超过20000元股利要缴二代健保费)
对大户来说，股利即使只是差2个百分点，可能影响金额都是数十万或数百万，
这也是弃权息卖压的主要来源。

关于节税可阅读：
高税率人士不参加除权息可以节税？要如何操作？

 

2. 除权息前，融券强制回补，造成 「融券回补行情」

除权息时，会订出一个股票停止过户日期，目的是为了计算出参与除权息股东名单，
因此，在过户日之前也会强制回补所有的融券，
(因为融券是借来的股票，不算真的持有，融资则是借钱买股票，可以参与除权息)。
此外，也会有一段时间禁止融资融券。
这时，被迫回补的融券有时候会形成一波上涨行情。
会融券放空操作的人，也要记得避开这个时间。

停止过户日前7天：停止融券卖出5天
停止过户日前6天：已融券者要还券了结
停止过户日前5天：停止融资买进3天
(以上天数都是营业日计算)

个股查询连结：近期是否有重大事件造成停止融券？

强制回补信息，可以在证交所停资停券预告表查到

3. 除权息当因为他听了同事推荐，

对高现金殖利率的股票特别着迷。

「你知道除权息吗？」我问他，但他只是摇摇头。

「你知道，现金股利 只是把左口袋的钱，换到右口袋而已吗？」

回来之后整理了一篇文章，市场先生要告诉你：
1. 什么是配股配息、除权除息?
2. 除息对股价影响公式如何计算?
3. 除权对股价影响公式如何计算?
4. 是否该参与除权息行情以及注意事项?

 

配股、配息是什么?

配股、配息 就是公司将赚的钱分配给股东的形式，
如何判断公司是否赚钱? 可先阅读：一分钟看懂什么是EPS

• 配息：发放「现金股利」给股东。
• 配股：配发「股票股利」，也把钱用来增加公司的股本，将股本的所有权配发给股东。

上市柜公司如果有赚钱，每年都可以将一部分获利，以配股或配息的形式发给股东，
没发出去的部分则称作 保留盈余，作为公司的备余现金以及未来投资的资金。

配股相对比较少见，
2013年，全台1551档上市柜股票，
有配现金股利有 1064档，
有配股票股利只有 267档。(其中245档同时有配现金股利和股票股利)

配股代表公司需要钱，
需要钱有2种可能，一是扩大经营，二是填补亏损或资金缺口。
这个话题未来会再讨论。

除权、除息是什么?

各大公司除权、除息的日期通常是集中在6月中旬开始，一直到8月底
在除权日、除息日时，股价要扣掉配股、配息的市值

对投资人而言，公司的钱就是投资人自己的钱

除权除息的概念是认为，
如果发放出1000万元股利，股价就要向下调整，减少1000万市值。
因为这1000万是从公司内部转移到股东身上的。

市值会用调降股价来减少，就是除权、除息。

你拿到多少股息，公司的市值就减少多少

因此，
配息 是把你自己的钱从左边口袋(公司)，换到右边口袋去(自己)。
配股 是把你自己的钱留在公司，变成资本，但那仍是你的钱。

(数据源-yam)

除权和除息，股价调整的规则：

1. 除息：就是配发现金股利，股价扣除相应市值

除息的计算就是，
配发1元的现金股利，股价就减少1元

计算公式如下：

除息后股价 = 除息前股价 – 现金股利(元)

例如：
台积电股价100元，每股配3元现金股利，
除息后股价 = 100 – 3 = 97元，

你有 1张(1000股)台积电，除息前市值10万元。
除息后可以得到3000元的现金股利，
但股价除息后，变成97元，
于是你拥有的变成 3000元现金股利，和市值97000元的股票。
因此整体而言，价值还是10万元。

 

2. 除权：就是发放股票股利，股价扣除相应市值，计算稍微复杂一点

除权的计算是，如果股本膨胀 1倍，股价就减少 1倍

例如：
每1股配发1股，
你有 1000股，就会再被配发 1000股的股票股利，
公司的股本就膨胀成 2倍，因此股价就会减少一半。

但台湾的股票股利单位，不是(股)，而是(元)，因此要做一点小转换，

台湾的股本，每1股股本是10元，
配 1元股票股利的意思是，每 1股配 0.1股 股票股利，
因为 1元等于 0.1股股本，

计算公式如下：

除权后股价 = 除权前股价 / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方说台积电股价100元，要配 5元股票股利，相当于每 1股配 0.5股股票股利，
除权后股价 = 100 / (1+5/10) =66.67元

你有 1张 (1000股) 台积电，配股前市值 10万元，
配股后，你会多拿到 500股台积电，总股数变成 1500股，
股价除权后，会变成 66.67元，
你的总市值仍是 10万元。

 

3. 同时配 现金股利 和 股票股利 的情况

计算公式如下：

除权除息后股价 = ( 除权除息前股价 – 现金股利 ) / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方说，台积电 100元，配发 4元现金股利，和 2元股票股利
除权息后股价 = (100 – 4) /( 1+2/10) = 80元

 

如果除权息后投资人的资产价值没有改变，那除权息的好处跑哪去了？

股价已反应配股、配息的价值，
除权、除息当天，只是公司重新整理资产的动作而已

事实上，除权息带来的好处，并非反映在除权除息日当天，
而是在过去早就反映在股价中了。

在过去的一段时间，
投资人不断的预测未来获利，并给予股票合理的价值，
公司的这些获利也因为买卖反映在股价中，

但 股价反应的不只是配股配息，也包含众多其他因素，
因此要从长期看，才看得出比较明显的成效。

只要长期持有股票，股利与股息的好处，自然也会反映在股价上

透过 “还原权值” 的动作可以看到股东获得真正的公司价值，
如下图橘色的线，便是把配股配息加回去后股价的变化，
可以发现它和股价的报酬差非常多。

可阅读：什么是还原价格？

405%报酬，年化报酬率约 17%。(用台积电 2330 的报酬 10年下去算)

(数据源：股鱼 – 价值趋势线 )
(注：一般的还原走势图通常是由后往前推算，而这张图为了解释除权息的效果，因此改用由前往后推算)

如果公司不稳定，即使高现金殖利率，造成赚了股利赔了价差

随着每次除权息，公司股价都会因为配股配息而下降，
万一股票下跌后，股价没有回升到原本价格，而是持续的下降，
领了现金股利，但却赔了股票价差，
即使现金殖利率高，终究是一场空，

高现金殖利率是建立在公司的稳定上，
毕竟较差的公司只要股价够低，也能有高现金殖利率。

除权息日期要怎么查？

除权息大多集中在6~8月期间，有几个网站可以查到即将除权息的股票：

1. goodinfo – 即将除权息日程表

2. HiStock – 即将除权息日程表

既然股价都已经反应除权息，那是否参与除权有甚么差别？

只要在规定的日期内拥有该只股票，就可以参与股票的除权息，
如果不想参与，就要在指定的日期之前把股票卖掉，等该天过后再买回来。

参与除权息，有 3个要考虑的重点：

1. 节税的问题影响你是否参与除权息，以及在停止过户日前，造成 「弃权息卖压」

以前股利所得要并入个人所得税之后，会在有一个扣抵税额比率，
但最近2018年对于股利课税有做一个新制的调整，有两种课税方式：

方法1. 股利并入综合所得税，以领到股利的8.5%计算可扣抵税额，一户申报上限抵8万元。
换句话说领到94万元现金股利以下都可以抵掉一些税金。

方法2. 股利用28%报税，不并入个人综合所得，列为其他所得
如果你是税率超过30%的高收入户，用这个方案会比较省。

可阅读：(最新)股利配息的所得税要如何计算？

因为税率很高，所以很多大户会选择在除权息之前先把股票卖出，之后再买回来，
这种大卖大买就是造成除权息行情的原因之一。

不想领现金股利被课税的人，在过户日之前卖出，也称为弃权息卖压。

若不参与除权息，就在停止过户日前先把股票卖掉，
待除权息过后再以较低的价格买回股票，
卖高买低中间的差价，也等同是除权息的报酬。
但要承担期间股价变动的风险，以及买卖股票的交易成本。
现在不少大户通常会用股票期货避险。

值得注意的是，对于税率较高的大户来说，通常不参与除权息比较划算，
而且领股息还要加上 2.11%二代健保补充费 ，
(超过20000元股利要缴二代健保费)
对大户来说，股利即使只是差2个百分点，可能影响金额都是数十万或数百万，
这也是弃权息卖压的主要来源。

关于节税可阅读：
高税率人士不参加除权息可以节税？要如何操作？

 

2. 除权息前，融券强制回补，造成 「融券回补行情」

除权息时，会订出一个股票停止过户日期，目的是为了计算出参与除权息股东名单，
因此，在过户日之前也会强制回补所有的融券，
(因为融券是借来的股票，不算真的持有，融资则是借钱买股票，可以参与除权息)。
此外，也会有一段时间禁止融资融券。
这时，被迫回补的融券有时候会形成一波上涨行情。
会融券放空操作的人，也要记得避开这个时间。

停止过户日前7天：停止融券卖出5天
停止过户日前6天：已融券者要还券了结
停止过户日前5天：停止融资买进3天
(以上天数都是营业日计算)

个股查询连结：近期是否有重大事件造成停止融券？

强制回补信息，可以在证交所停资停券预告表查到

3. 除权息当天的震荡行情，以及弃权息者买进的 「填权息行情」

除权息日当天股价的波动通常比较剧烈，
先前弃权息者也会在这时候买进，造成一波上涨行情，又称为填权息行情。

填权息，代表股价上涨至除权息前的水平，但填权息行情不见得一定都会发生，这都只是一种现象，
可以确定的是，根据过去统计与经验，个股在除权息当日的价格波动(正向或负向波动)的确都会比平时来的大。

值得注意的是，先前的弃权息的卖压越大，除权息当天回补的力道就越强。
剧烈的震荡，对权证操作有利，可以利用这种市场惯性出手来提高胜率。

天的震荡行情，以及弃权息者买进的 「填权息行情」

 

除权息日当天股价的波动通常比较剧烈，
先前弃权息者也会在这时候买进，造成一波上涨行情，又称为填权息行情。

填权息，代表股价上涨至除权息前的水平，但填权息行情不见得一定都会发生，这都只是一种现象，
可以确定的是，根据过去统计与经验，个股在除权息当日的价格波动(正向或负向波动)的确都会比平时来的大。

值得注意的是，先前的弃权息的卖压越大，除权息当天回补的力道就越强。
剧烈的震荡，对权证操作有利，可以利用这种市场惯性出手来提高胜率。