景气灯号指标是什么？台湾国发会灯号颜色与股市有什么关联？

景气对策信号，是包括　绿灯、红灯、蓝灯、黄红灯、黄蓝灯代表着 景气状况的五种信号灯号，用来能预测未来及衡量目前景气，

一般对灯号的理解，红灯亮起，代表股市热络，这时可以多加留意买股的时机，蓝灯亮起，代表股市低迷，要留意景气停滞的风险。黄红灯、黄蓝灯亮起可能是景气转向的讯号，可以多加留意。

上述是对该景气对策信号指针一般的理解，不过真的是这样吗？

这篇文章市场先生介绍景气对策信号(景气灯号)是什么、对股市有什么影响？实际看看数据与验证。分为以下几个部分：

景气对策信号 / 景气灯号是什么？

景气对策信号(英文：Monitoring Indicators) 又称为「景气灯号」， 国家发展委员会以类似像交通号志的方式，设计出5种不同信号灯，代表景气状况的指标。

国发会每月依9个构成项目的年变动率变化(制造业营业气候测验点除外)，与检查值做比较，观察各项指标落于何种灯号区间，个别给予分数及灯号颜色，加总的综合判断分数，用来判断整体相对应的景气信号。

景气灯号发布时间：每月27日公布上个月的景气灯号

景气指标、景气灯号是每月发布，大约在27～30日的16：00发布，遇例假日则顺延或提前。

例如12/27日，公布11月的景气灯号。

国发会景气灯号可至国家发展委员会官网查询。

国发会景气灯号检查值编制说明

目前国发会编制的景气灯号，构成内容共9项，透过这9项指针所打出的分数，最终构成景气灯号。

1. 货币总计数M1B
2. 股价指数
3. 工业生产指数
4. 非农业部门就业人数
5. 海关出口值
6. 机械及电机设备进口值
7. 制造业销售量指数
8. 批发、零售及餐饮业营业额
9. 制造业营业气候测验点

市场先生提示：股价指数本身也是景气的领先指标之一，当然，影响只占其中一部分。

所以当你想用景气指针去判断未来价格时，也有一定程度是用过去股价判断未来股价，类似于动能策略。

另外我在细看指标时发现，国发会景气灯号指标里面的股价指数，所使用的是股价加权指数、而非加权报酬指数(或还原股价指数)，
换句话说该项目会很容易受到除权息影响，
更白话的说，就是每年除权息季节会自动扣分、灯号自动下降，我认为在指标意义上算是一个很诡异的设定。

景气对策信号用5种不同灯号来解读景气：

• 红灯：表示景气热络。
• 黄红灯：表示景气稳定转向活络。
• 绿灯：表示当前景气稳定。
• 黄蓝灯：景气稳定转向低迷
• 蓝灯：表示景气低迷。

景气对策信号是领先指针吗？拆解它的景气指标构成

景气指标(英文: Business Cycle Indicators)按照反应景气的先后顺序，分成3种：领先指标、指标、落后指标

这些判断因子用来领先预测未来、评估现况、反映过去的景气变化。

一般来说，领先指标最受重视，因为可以预先掌握未来景气变化，当领先指标持续回升表示未来景气将逐渐好转；若领先指标下滑，就必须注意未来景气会走缓。

市场先生提示：这里的领先、落后，是指它指针逻辑与定义上领先、落后于未来经济状况，但能领先判断未来经济状况，并不等同着它能提早预测未来股价。因为股价往往会提早反应未来经济(但不一定准确)。

如果对景气指标的领先指标、落后指标不了解，可先阅读：领先指标(Leading Indicator)、指标(Coincident Indicator)、落后指标(Lagging Indicator)是什么？

那么国发会编制的景气对策信号，是领先指针吗？

由于它是藉由许多景气指针所组合而成，所以我们可以拆解来看。

观察国发会的景气对策信号的其中9个指针，与景气指针的组成项目中，景气对策信号的构成因子，一部分来自领先指标(3个)与一部分来自指标(6个)。

简单说，景气对策信号是评估当下景气+预测未来景气的综合信号。

景气灯号与股市的关联性

一般来说，依照灯号对股市的判断如下，

红灯⇒代表股市热络，这时可以多加留意买股的时机。蓝灯代表股市低迷，要留意景气停滞的风险。黄红灯、黄蓝灯可能是景气转向的讯号，可以多加留意。

一般认为，
对于短线操作者来说，认为景气灯号是落后指标，因为它无法预测股市、没办法判别股市买卖点，但景气灯号可以用来当作中长期的参考，用景气长期趋势(长期的景气状态)来判断进出场的讯号。

但真的是这样吗？

实际上将景气灯号与 加权股价指数的走势相比，可以发现两者的走势有落差，
某些大趋势上，例如一些大跌段、大涨段，两者趋势是一致的，但也有些模棱两可的地方。

下面市场先生也谈谈自己的实测看法。

景气灯号指标市场先生实际回测数据

市场先生针对景气灯号，来做一系列不同策略的回测。

作法如下：
1. 回测方式是，因为景气灯号是月底公布上个月的景气指标，因此下月初之前就根据上月灯号调整部位。(换句话说，操作会递延2个月，2月底3月初才能根据1月的灯号操作)
2. 根据5种灯号，从热络到低迷， 用5灯(最热)到1灯(最冷)去表示。
3. 根据不同冷热程度及变动转折，将持有台股的资金规模从0%~100%去每月做加减码调整。
4. 测试绩效包括总绩效、回调幅度。

回测细节会整理在另一篇文章，这里只告诉大家几个市场先生测试下来的结论。

1. 如果资金规模在0%~100%之间，不管策略怎么调整，报酬都输给买进持有。

原因是无论景气冷和景气热时期，其实整体都能带来正报酬，差别只在于报酬高和低、震荡过程大或小。如果能承受住过程的波动，那买进持有是最简单能得到高报酬的方式。

2. 想在景气冷的时候加码，景气热的时候减码，策略绩效不但差，而且会档和震荡大

想用落后指标摸底猜顶？单纯是想太多了。

3. 景气灯号热络(4~5)时，后续股价表现/回调风险，相对，但样本偏少

这说明热络的趋势的确有一定的延续性，毕竟指标在操作上使用得落后两个月。但3灯以下的时期在历史上仍是占多数。

关于详细的数据，可以看这篇文章： 国发会景气灯号完整报酬数据回测（施工中）

市场先生心得：可以作为参考，但不足以做为策略

落后两个月的资料算是硬伤，报酬怎么调都赢不过买进持有。
即使有风险较低的（例如灯号热络时）的时间，但占比也很小，换算年化报酬下来也很低落，甚至报酬/风险整体还输债券。

灯号转冷的时候，投资人的确可以多加小心，不是说不会涨，但波动大是必然的。

国发会景气灯号如何查询？

• 公布时间：每月27～30日约16：00发布，遇例假日则顺延或提前。
• 查询网址：国家发展委员会官网（景气灯号）

国发会景气灯号　快速重点整理

1. 景气对策信号(景气灯号)是用5种不同信号灯，代表 景气状况的指标。
2. 绿灯表示当前景气稳定、红灯表示景气热络、蓝灯表示景气低迷、黄红灯及黄蓝灯都是注意灯号，要密切观察后续景气是否转向。
3. 一般认为当景气亮红灯代表股市热络，这时可以多加留意买股的时机；若是景气亮蓝灯代表股市低迷，要留意景气停滞的风险，至于黄红灯、黄蓝灯，可能是景气转向的讯号，可以多加留意。
4. 由于景气灯号发布到可操作落后两个月，回测绩效也没有明显胜过买进持有大盘指数。所以目前用途就是仅供参考，有兴趣的人可以自己研究。