一文看懂原油裂解价差

 

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何谓价差交易

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所谓的价差交易，也可以称为点差交易，就是利用两种彼此相关的交易之间的价格关系所造成的价格差异来获利的交易。而价差就是「价格间的差异」，也称作「点差（Spread）」。

一般来说，在价差交易中，如果可以预期两种标的物之间的价格差异会扩大，就会在价差交易采取买进的策略，如果预期价格差异会缩小，则会在价差交易中采取卖出的策略。

具体来说，就是买进相对来说预期会比较低价的一方，并卖出相对来说预期会比较高价的一方，如果价格差异的变化如同预期的话，就可以藉此获利。随着标的物种类不同，价差交易可以分类成跨月价差交易（日历价差）、商品间价差交易、市场间价差交易等等。
 

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何谓裂解价差（crack spread）

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所谓的裂解，其语源来自于「将原油精炼成石油产品的过程」。对于买进原油，并且精炼、销售汽油等石油产品的石油企业来说，最关切的事情就是利用炼制石油的利润来确保稳定的企业收益。

因此，相较于原油以及汽油等各种不同的石油产品本身的价格变动风险，针对原油与各种石油产品价格之间的价差进行避险，也就是将原料与石油产品之间的价差加以固定化，才是石油企业在风险管理上至关重要的事情。像这种透过原油与石油产品之间的价差进行避险的行为就称作「裂解价差交易」。

在裂解价差交易中，会在原油期货市场的特定交割月份买进，并且同时也在汽油以及煤油等石油产品期货市场卖出相同交割月份的金融商品，透过将此二者之间的价差加以固定化的方式，避免日后在期货市场发生的原油、石油产品价格变动所造成的石油炼制利润变动所带来的风险。

相对地，当整体产品市场状况处于供应过剩的状况，或因为各家公司销售价格混乱等因素，使得产品价格超过成本效益的平衡，造成原油价格与石油产品价格逆转，或者是因为精炼工厂发生意外事故，造成无法精炼原油。

而同时遭遇石油产品库存量低，却又非得依约供应不可的状况下，就会为了转卖原油而从现货市场买进石油产品的需求，在原油期货市场卖出，并且在石油产品期货市场买进。这就称作「反向裂解价差交易」。
 

何谓价差交易?

所谓的价差交易，也可以称为点差交易，就是利用两种彼此相关的交易之间的价格关系所造成的价格差异来获利的交易。而价差就是「价格间的差异」，也称作「点差（Spread）」。