外汇市场中的流动性与波动性为何? 有何关联性?

在外汇市场里，投资人理解流动性与波动性是至关紧要的交易环节，因为流动性意味着交易的活跃程度，而波动性则是受到流动性很大影响，因如果流动性太过差劲，那么即容易导致价格大幅波动，投资人就很难管理风险。
 

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一.什么是流动性？为什么它很重要？

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1.流动性可以用来观察外汇市场的活跃程度，即观察有多少买入、卖出的订单在外汇市场中积极交易。

2.外汇市场为 24 小时交易之市场，每天交易量高达近 6 兆美元，是全球流动性最佳之市场之一。

但值得注意的是，在外汇市场中并非所有货币对 (Currency Pair) 都具有极佳的流动性，事实上，货币对往往具有不同程度的流动性，这取决于它们是主要货币对 (Major)、次要货币对 (Minor)、或是外来货币对 (Exotic)，流动性则由主要货币对 → 次要货币对 → 外来货币对，依次递减。


 

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二.拥有「最佳」流动性的主要货币对有那些？

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1.EUR/USD

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欧元兑美元是外汇市场交易量最大的外汇货币对，因为欧元区与美国是全球最大的两个经济体之货币。

由于欧元兑美元的交易量巨大，故也有着高流动性，使得该货币对的波动性通常低于其他货币对，但尽管如此，即便是最具流动性的工具在某些特殊条件下也会发生剧烈波动，例如 2020 年三月爆发新冠病毒 (Covid-19) 疫情，联准会 (Fed) 祭出零利率与无限 QE，使得欧元兑美元当时瞬间喷出大涨，这即是高波动的场景之一。
 

2.USD/JPY

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美元兑日圆是外汇市场交易量第二大的货币对，仅次于欧元兑美元。

美元兑日圆货币对也具有非常高的流动性，因在全球经济出现不确定性、或是金融市场动荡时期，日圆广泛被市场视为是「避险货币」，故市场资金容易流入买进日圆，常常使得美元兑日圆货币对之交易量大增。
 

3.GBP/USD

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英镑兑美元货币对也被称为「电缆 (Cable)」，因为英镑兑美元是第一个通过跨大西洋通信电缆进行交易的货币对。

英国与美国是西方的两大经济体，双方有着紧密的贸易关系，故英镑兑美元的交易量亦是十分巨大。
 

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三.拥有「最低」流动性的外来货币对有那些？

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外来货币对通常拥有着最低的流动性，如波兰兹罗提/日圆即为一例。

由于波兰与日本的经济贸易量本身即不高，故两种货币的交割需求或对冲风险需求也就相对微小，故外来货币对 (Exotic) 通常具有低流动性。
 

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四.一天的不同交易时段，外汇流动性也会有所不同？

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在外汇市场的每日交易中，会有一些不太活跃的交易时段，如在亚洲时段，通常行情在横盘整理；而如伦敦时段和美国时段，通常行情比较容易出现大幅波动。

而一天的交易时段中，又以美国的早盘时间流动性最佳，因为该时段与欧洲、伦敦等交易时间重迭。

欧洲、伦敦交易时段的外汇交易量约占据全球每日总交易量大约 50% 以上，其中与美国早盘的重迭时段，更占据全球每日总交易量大约 20%。

阅读外汇交易最佳时段
 

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五.外汇波动性直接被流动性所影响？

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包括外汇市场在内的所有金融市场，流动性皆对市场价格的波动性具有很大的直接影响。
 

1.高流动性市场：

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此类市场交易量较大，故市场波动性则较小，商品价格也会比较稳定。
 

2.低流动性市场：

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此类市场交易量较小，故市场波动性则较大，商品价格容易大幅波动。