投资或交易时，你会设定一个「固定时间出场」吗？

所谓出场天数优化，
就是策略进场后，不断尝试 3天、5天、20天出场，

「很多研究员每天都在做这种事，他们每天都可以找出一个最佳的出场时机。」

一位券商工作多年的朋友感叹地说道。
这类故事，也许是以前听多了的关系 (当然，我自己也有做过)，
已经麻木很久了。
但是讲到出场时间，

我认为「固定时间出场」很值得一提。

固定时间出场，就是进场后一段时间（例如: 1个月），无论赚赔都要出场

到时无论是获利或是亏损，
都会结束持有的部位。
可以从 3个角度来看定时出场这件事情。

1. 固定时间出场，附带有风险控管的效果

「当冲」就是一种最典型的固定时间出场，限制住最大的风险

人们为什么要当冲？
因为这样可以把价格的波动风险限制在一天以内。

差别是，你可以根据策略不同，
设计成 7天出场、1个月出场、3个月出场…它的意义跟「停损」其实很像，

但停损是用 “价格” 去控制风险，而当冲是用 “时间” 去控制风险。
用意都在于限制最大的风险。

如果要讲重要程度，
我认为时间出场，重要程度甚至高于价格出场，

理由是：每个策略都有它的「有效期限」

2. 每个策略，都有它「合理的有效期限」

「合理」这件事，不应该由优化决定，而是由逻辑决定

例如，一个用短周期技术指针的策略
平均2天就会出现一次进场讯号，它的「有效时间」最长就注定是 10天左右，
如果要固定时间出场，却设定成 2个月，显然不大对。

如果固定 10天左右要出场，
那能不能把它在 5~20天，做个优化测试，找到最适合的天数呢?

这样做没有意义，
因为最适合的数字，本来就是一个范围 (优化在大多时候都没意义)

只有范围搞错的问题，
没有最好或最坏的差别，
有可能这次5天最好，下次10天最好，
只要取一个合理值，绩效都不会差太多。
(如果差很多，例如从10天变成11天，却从赚钱变赔钱，那策略本身一定有问题)

如果不知道固定出场应该取几天，
只说明了一件事：「你对自己的策略还不够了解。」

不清楚自己在做些甚么时，
应该先停下来，多想想再出发。

订出「固定时间出场」，不代表无法长期持有 或 长期投资

一个简单的概念是，
长线投资并非真的是长线，
而是经由短线不断地确认继续持有，最后才变成长线。

如果一个固定出场是 30天，
到了第15天，如果要你再买一次，这时你仍会进场买进，
代表手中的部位值得继续持有，
那固定出场就从这时继续往后算30天。

关于出场这部分，推荐参考《幽灵的礼物》这本书。

3. 固定时间出场，可以测试 进场策略 的有效性

固定时间出场，等于将出场结果「随机化」
可以测试「进场策略」够不够强

一般我们都不会只有一个出场策略，
常见的出场包括反向进场、停损、停利等等，

加上这些出场策略，
才是我们平常的操作方法。

但进场策略到底有多强？
加上这一堆出场策略后反而看不出来，
到底投资绩效好，
是进场策略造成的，还是出场策略造成的？

固定时间出场，可以帮你回答这个问题。

获利可以只靠进场，也可以只靠出场策略

有很多策略，不在乎进场，
只靠着选股、部位大小、出场策略就能得到好绩效，
例如：定期定额买进0050。

但也有许多时候，进场策略得独撑大局，
例如
许多短线脉冲的策略，
要是进的不好，买进的点位太差，就注定赔钱，
因为得面临频繁的停损以及不足的波动性，

又例如
想长线投资领股利当包租公，
若进场不够强，买的不够好，
配息的效率就低，
达成同样绩效，就得被迫拉长持有时间，
且无法有效改善绩效对时间的效益。

每次测试新策略，我一定都会先测固定时间出场

这样做的目的，是要了解一个策略的特质，
了解特质，
不只是看获利的期望值，或试图找到最好的参数，
而是了解它最危险的状况，以及了解如何承受或避开。

除了当成测试工具，

我每个策略也都会加入固定时间出场的规则，
记得，
如同大多数的工具一样，它无法单独被使用，
而且务必小心，不要陷入优化的陷阱。