投资或交易时,你会设定一个「固定时间出场」吗?
所谓出场天数优化,
就是策略进场后,不断尝试 3天、5天、20天出场,
「很多研究员每天都在做这种事,他们每天都可以找出一个的出场时机。」
一位券商工作多年的朋友感叹地说道。
这类故事,也许是以前听多了的关系 (当然,我自己也有做过),
已经麻木很久了。
但是讲到出场时间,
我认为「固定时间出场」很值得一提。
固定时间出场,就是进场后一段时间(例如: 1个月),无论赚赔都要出场
到时无论是获利或是亏损,
都会结束持有的部位。
可以从 3个角度来看定时出场这件事情。
1. 固定时间出场,附带有风险控管的效果
「当冲」就是一种最典型的固定时间出场,限制住最大的风险
人们为什么要当冲?
因为这样可以把价格的波动风险限制在一天以内。
差别是,你可以根据策略不同,
设计成 7天出场、1个月出场、3个月出场…它的意义跟「停损」其实很像,
但停损是用 “价格” 去控制风险,而当冲是用 “时间” 去控制风险。
用意都在于限制最大的风险。
如果要讲重要程度,
我认为时间出场,重要程度甚至高于价格出场,
理由是:每个策略都有它的「有效期限」
2. 每个策略,都有它「合理的有效期限」
「合理」这件事,不应该由优化决定,而是由逻辑决定
例如,一个用短周期技术指针的策略
平均2天就会出现一次进场讯号,它的「有效时间」最长就注定是 10天左右,
如果要固定时间出场,却设定成 2个月,显然不大对。
如果固定 10天左右要出场,
那能不能把它在 5~20天,做个优化测试,找到最适合的天数呢?
这样做没有意义,
因为最适合的数字,本来就是一个范围 (优化在大多时候都没意义)
只有范围搞错的问题,
没有最好或最坏的差别,
有可能这次5天最好,下次10天最好,
只要取一个合理值,绩效都不会差太多。
(如果差很多,例如从10天变成11天,却从赚钱变赔钱,那策略本身一定有问题)
如果不知道固定出场应该取几天,
只说明了一件事:「你对自己的策略还不够了解。」
不清楚自己在做些甚么时,
应该先停下来,多想想再出发。
订出「固定时间出场」,不代表无法长期持有 或 长期投资
一个简单的概念是,
长线投资并非真的是长线,
而是经由短线不断地确认继续持有,才变成长线。
如果一个固定出场是 30天,
到了第15天,如果要你再买一次,这时你仍会进场买进,
代表手中的部位值得继续持有,
那固定出场就从这时继续往后算30天。
关于出场这部分,推荐参考《幽灵的礼物》这本书。
3. 固定时间出场,可以测试 进场策略 的有效性
固定时间出场,等于将出场结果「随机化」
可以测试「进场策略」够不够强
一般我们都不会只有一个出场策略,
常见的出场包括反向进场、停损、停利等等,
加上这些出场策略,
才是我们平常的操作方法。
但进场策略到底有多强?
加上这一堆出场策略后反而看不出来,
到底投资绩效好,
是进场策略造成的,还是出场策略造成的?
固定时间出场,可以帮你回答这个问题。
获利可以只靠进场,也可以只靠出场策略
有很多策略,不在乎进场,
只靠着选股、部位大小、出场策略就能得到好绩效,
例如:定期定额买进0050。
但也有许多时候,进场策略得独撑大局,
例如
许多短线脉冲的策略,
要是进的不好,买进的点位太差,就注定赔钱,
因为得面临频繁的停损以及不足的波动性,
又例如
想长线投资领股利当包租公,
若进场不够强,买的不够好,
配息的效率就低,
达成绩效,就得被迫拉长持有时间,
且无法有效改善绩效对时间的效益。
每次测试新策略,我一定都会先测固定时间出场
这样做的目的,是要了解一个策略的特质,
了解特质,
不只是看获利的期望值,或试图找到最好的参数,
而是了解它最危险的状况,以及了解如何承受或避开。
除了当成测试工具,
我每个策略也都会加入固定时间出场的规则,
记得,
如同大多数的工具一样,它无法单独被使用,
而且务必小心,不要陷入优化的陷阱。
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