借钱买储蓄险套利可行吗？一定要知道的销售话术与3大风险

「市场先生您好，我的银行理专告诉我，现在房贷利率只有1.35%，如果我把房贷的钱借出来拿去买美元的储蓄险，利率有3%，这样一来一往就可以套利，如果以本金1,000万元计算，一年利息可以多出16.5万元，真的是这样吗？」

事实上，银行或保险从业人员若是鼓励或劝诱客户利用贷款购买保单，是违反规定的，金管会也曾因为这样的案例开罚多家银行及保险公司。

不过这样的案例在你我身边仍然层出不穷，我经常仍会收到一些读者提问这类问题，
这篇文章市场先生告诉你，上述银行理专这个套利方式是如何进行的？其中的风险又有哪些呢？

• 贷款买储蓄险套利如何进行？
• 贷款买保单的风险有哪些？
• 快速重整理：该借钱买储蓄险吗？

贷款买储蓄险套利如何进行？

贷款的来源有很多，包含房贷、信贷、车贷、保单贷款等等，不过除了房贷以外，后面三者的贷款利率通常较房贷高，
要拿这些贷款来买保险套利几乎不太可能，或是利差太小根本不值得这样做，因此我们会以房贷来做范例。

储蓄险的部分，一般分为台币及外币的储蓄险，
外币的储蓄险通常报酬率会比台币的高，但是相对汇率风险也高，然而因为报酬率比较高，故被拿来套利的几乎都是外币保单较多。

但不管是哪一种储蓄险，买储蓄险前最重要的是要先了解它的内部报酬率(IRR,全名为Internal Rate of Return)，
因为储蓄险真正的年化报酬率并非我们常听到的预定利率或宣告利率，而是内部报酬率(IRR)。

想深入了解IRR与预定利率、宣告利率的差异，可以阅读市场先生之前写过的文章：
预定利率、宣告利率、内部报酬率(IRR)差在哪？买储蓄险前必看 (附IRR计算器)

接下来，我们就要示范借房贷买储蓄险套利是如何运作的。

范例：

小明有一间房子，市价为1,300万元，经银行评估可以贷款1,000万元，目前的房贷利率为1.35%。
如果小明把1,000万房贷借出来，其中一半购买趸缴、6年期还本的台币储蓄险(6年IRR=2%)；
另外一半购买趸缴、6年期还本的美元储蓄险(20年IRR=3.5%)，那么在假设房贷利率及美金汇率不变的前提下，
小明可以赚取的利差为：

• 储蓄险组合的IRR = 2% 50%+3.5% 50%=2.75%
• 利差＝2.75% 1.35%=1.4%
• 每年可赚取的利差＝1,000万元 1.4% = 14万元
• 6年共可赚取利差＝14万元 6 = 84万元

如果小明目前没有房贷，所税率20%且所得税是用列举申报的，那么他每年还可以有30万的房贷利息额度可以扣税，相当于房贷利息1.35%再打了8折等于1.08%，那么他可以赚取的利差为：

• 储蓄险组合的IRR = 2% 50%+3.5% × 50%=2.75%
• 利差＝75% 1.08%=1.67%
• 每年可赚取的利差＝1,000万元 67%=16.7万元
• 6年共可赚取利差＝7万元 6=100.2万元

听起来很吸引人对吧？
什么都不用做只要跟银行借钱买保单，6年就可以有超过百万的被动收入。

然而，我们可以用这个案例思考一下，这其中的盲点跟风险在哪里？

贷款买保单的风险有哪些？

1. 现金流的风险：

贷款买保单最重要的就是现金流的问题，因为每个月还是要还贷款给银行，
就算储蓄险有每年配息一定不够支付，且假如储蓄险中途有配息，也会影响到整体报酬，
因此每月收入是否足以应付贷款及临时需要用钱的状况会是关键。

以小明的案例来说，储蓄险是6年到期后才能把钱拿回来，但房贷的部分，则是一跟银行借钱后，每个月都要还本金＋利息。
以贷款1,000万元、贷款30年期、本息平均摊还来算，每个月需要缴给银行的钱为33,797元(试算如下图)，一年就要约40万。
就算有办理宽限期(指的是在某段时间内，可以不付本金只付利息，通常只有首次贷款才有，年限为1~3年不等)，也是需要足够的现金流支付。
底下以房贷试算网站：国泰世华银行  来试算。

此外，别忘了每个月缴33,797元的话，这些资金也是有机会成本的，假如没有拿去缴房贷，而是把这33,797元放入定存，假设以定存年利率0.8%试算，试算结果如下：

• 6年共投入定存本金＝33,797 × 72=2,433,384元
• 6年定存可拿回本利和＝2,493,542元(试算如下图)
• 6年定存利息=2,493,542-2,433,384=60,158元

这6万元是拿去缴房贷资金的机会成本，因此也要从获利中扣除。意思是原本没有用房贷买保险时，这笔钱原本能帮你多创造6万多的总报酬。
底下以定存试算网站：台北富邦银行来试算

因此最重要需考虑的，就是资金的流动性风险跟机会成本。

以上面这个例子来说，每年资金净流出约40万，要连续缴6年，且万一有急需用钱的时候，现金流是否足够？
因为储蓄险都是约定年期的，中间如果提前解约的话，会有本金的损失，所以流动性是很差的。

房贷方面如果把杠杆开到最大，一旦家里临时需要用钱，或是过程中有更好的投资机会，也很难有多余的信用去借更多钱，即使可以拿保单来借款，借贷成本也提高，这些资金的机会成本也是我们需要考虑的。

2. 利率风险：

银行房贷利率并不是一成不变的，如果央行升息，那么房贷利率会跟着提升。
如果购买的储蓄险是固定利率的，那么一旦升息利差就会变小，甚至如果升息的太快，可能会有亏损的风险。

如果买的是利变型储蓄险，储蓄险的配息也会跟着央行升息提高，然而风险在于保险公司的宣告利率调升幅度不一定等于央行升息幅度，如果央行升息1%，保险公司宣告利率只有调升0.75％，那么利差又会缩小0.25%。

如果以贷款1,000万元，30年期本息平均摊还为例，房贷升息0.25%，每个月需多缴的金额为1,212元，6年下来需多缴的金额为8.7万元。

3. 汇率风险：

如果购买的是外币保单，例如美元保单，那么还需要考虑的就是汇率变动的问题，因为汇损有可能把全部的利差都吃掉。
下图是美元兑台币的历史汇率走势。

假设小明是在2016年初高点买入美元储蓄险，汇率是33.8，储蓄险6年到期后，2022年初汇率是27.8，光是汇率就损失了17.8%。
也就是说，以500万台币去换美元的话，汇率就会损失约88.8万。

把上述房贷资金机会成本、升息风险跟可能的汇损进去后，最后的获利试算为：
利差获利100.2万-缴房贷资金机会成本6万-升息损失8.7万-汇损88.8万＝-3.3万

由以上案例可以看出，这样的套利并不是稳赚不赔的，还是有亏损的风险，其中如果购买外币保单，汇损会是最大的风险之一，因此并不建议这样做。

快速重整理：该借钱买储蓄险吗？

1. 不建议贷款买储蓄险，而且保险从业人员若是诱导客户贷款买保险是违法的行为。
2. 贷款储蓄险需要面临的风险有3个：现金流风险、利率风险、汇率风险，这3个风险有可能造成现金流危机、侵蚀掉所有的获利，甚至造成亏损。
3. 实际上贷款买储蓄险，即使有获利，也几乎仅有1%~2%的微利，为了赚那么一点利差而去加大自己的财务杠杆，是不值得的。