什么是量化宽松？对股市有什么影响？

量化宽松是各国央行执行的一种将资金注入市场的货币政策，目的是刺激经济。

例如美国联准会Fed在2020/3月宣布实施无上限量化宽松计划(无限QE)，无限量收购美国公债与不动产抵押贷款证券(MBS)，等于是无金额上限的债券购买计划，

到底什么是QE、对股市会有什么影响呢？这篇文章小汇会介绍量化宽松是什么，及量化宽松对股市有什么影响。

• 量化宽松是什么意思？
• 什么时候会使用量化宽松？
• 美国量化宽松发展概况
• 美国量化宽松政策对股市有什么影响？
• 量化宽松(QE)有什么优缺点？
• 量化宽松(QE) 快速重点整理

量化宽松是什么意思？

量化宽松：中央银行(美国一般称联准会)购买大量金融商品，以刺激经济的非传统货币政策
量化：增加货币供应量
宽松：减低银行资金压力

量化宽松(英文：Quantitative Easing , QE)的「量」代表增加货币供应量，「宽松」则表示减低银行的资金压力，目的是减低企业与民众跟银行借贷的成本、提供市场充足的流动资金，刺激整体经济。

量化宽松被认为是一种非常规的货币政策形式，
大致的流程是：当中央银行决议要执行量化宽松的货币政策后，就会开始购买企业债、公债或是其他证券等等，藉此将资金释出。

以企业债为例，企业债被购买以后，得到资金，会将钱存入银行，银行得到企业存入的资金，就可以将资金借给个人及更多企业，让资金更完整流入整个金融体系，个人或企业拿到资金，就可以进行消费，让资金在市场上流动，做更多的投资与消费。

量化宽松也有「印钞票」之称，但不是代表央行去印一大堆钞票洒入市场，而是代表央行透过购买债券、证券等等，将资金透过层层的环节，在市场上流动。

什么时候会使用量化宽松？

当央行宣布降息，而银行存款及贷款利率接近或达到零时，央行为了刺激经济，就会进一步采取量化宽松政策。

实施量化宽松之前，央行会先透过降息去让银行的存款利率、贷款利率也跟着降低，存款利率降低，大家就不会想把钱存在银行，贷款利率降低，大家借贷成本降低，就会更倾向跟银行借钱，进而去做消费，总之，降息的目的就是希望能促进资金流动，让钱流入市场。

但当降息的利率接近0后，这时再降息效果就很有限，甚至没办法继续再降息，如果还想更进一步刺激市场的资金流动，这时就会启动量化宽松政策。

关于降息，详细可阅读：什么是升息、降息？

美国量化宽松发展概况

量化宽松政策，最早执行的国家是日本，日本央行于2001年实施量化宽松货币政策，希望藉由扩张性货币政策，刺激经济增长、对抗通货紧缩，也让日本经济在2006年得以复苏。

2008年金融风暴，美国联邦利率趋近于零，无法使用一般货币政策改善问题，为了避免金融系统崩溃，于是美国联准会Fed开始实施QE政策，购买长期债券、压低利率，刺激个人和企业贷款消费。

美国QE至今经历了QE1、QE2、QE3，而2020年肺炎疫情冲击全球股市，Fed也宣布把利率降为零、推出7000亿美金的量化宽松计划，执行无限QE政策。

美国实施量化宽松QE概况：

美国量化宽松政策对股市有什么影响？

量化宽松(QE)最主要的目的，是希望让资金流入市场，增加企业的投资机会、提高人民工作机会，藉此提升投资意愿与消费来刺激经济。以美国过往QE经验来看，观察SP标普500指数发现，QE实施后的确带动了股市的成长。

QE1阶段(2008年11月～2010年3月)：P500指数开始上涨。

QE2阶段(2010年11月～2011年6月)：虽然持续时间较短，但SP500指数也呈现上涨趋势。

QE3阶段(2012年9月～2014年10月)：持续时间比QE1、QE2长，Fed阶段性退出量化宽松政策，此时美国经济逐步好转、吸引资金流入，SP500指数大幅上涨。

无限QE阶段(2020年3月~)：2020年3月因为肺炎疫情重创全球经济，Fed宣布实施无限QE，无上限购入美国公债与抵押贷款证券，但2020和2008年金融海啸的时空背景不同，2008是因为金融机构缺钱，所以用QE方式把钱洒到银行对症下药，但2020是受到肺炎疫情影响，人民就算有钱也不太敢出去花钱。

因此当时有许多专家认为，无限QE效果可能不会这么好，最主要的效果应该是让银行有足够的资金去融资给企业，让企业不会因为短期缺少资金而倒闭。

以目前2021年11月的SP500走势来看，实施无限QE让美股持续大涨，但接下来可能会面临到通货膨胀的问题。

量化宽松(QE)有什么优缺点？

量化宽松政策最主要的目的，是希望让经济迅速复苏，但货币总量增加也可能会引发通货膨胀、资产泡沫化等问题。

量化宽松(QE)优点：

• 降低利率
• 降低公司和个人借贷成本
• 推动民间消费及投资，带动景气

中央银行购买公司债券并压低银行存款、贷款利率（债券如果都没人买，债券价格会下跌、殖利率会上升，代表借贷成本提高。反之央行购债，可以压低利率。），让公司和个人借贷成本降低（例如银行降低房贷利率，支撑房市景气），民众把钱存在银行不划算，因此会拿来投资或消费，企业借贷成本降低，因此会倾向借钱来做再投资。

量化宽松也可能带动景气，例如美元因为美国央行实施QE政策而大幅贬值，又因为美元是国际货币，资金变外流到其他地区及国家，游资一多大家就会拿去投资，一并提升了其他新兴市场的股市与房地产等景气。

量化宽松(QE)缺点：

• 可能造成资产泡沫化
• 可能造成严重的通货膨胀

中央银行虽然为市场注入了大量的资金，但没办法真正控制这些钱的用途，有可能投资人把这些资金拿去炒股、炒房，这样可能就会让资产泡沫化，甚至造成通货膨胀、贫富差距越拉越大。

小汇补充：通货膨胀指的是一般物价的持续上涨，简单来说就是你的金钱购买力一年一年缩水了。原本1元能买到的东西，因为钱变多了、东西没变多，所以现在要1.2元才能买到。实施QE，容易造成货币的价值降低及通膨。

想进一步了解通货膨胀是什么，可阅读：通货膨胀是什么意思？

量化宽松(QE) 快速重点整理

1. 量化宽松(英文：Quantitative Easing , QE)的「量」代表增加货币供应量，「宽松」则表示减低银行的资金压力，
   目的是减低企业与民众跟银行借贷的成本、提供市场充足的流动资金，刺激整体经济。
2. 以美国过往量化宽松(QE)经验来看，观察SP标普500指数发现，QE实施后的确带动了股市的成长。
3. 量化宽松(QE)可能会造成贫富差距越拉越大，让资产泡沫化、产生通货膨胀。

简单来说，量化宽松就是替代降低利率的一种大规模购债，用来增加货币供应量、刺激市场经济，也缓解一些流动性问题。

小汇对量化宽松的观念补充：

我们时常用股市高低来解读经济好坏，但要思考的事情是，股市高低真的反应经济吗？量化宽松是在救股市吗？股市越高代表经济越好吗？

其实股市只是反映对未来的看法。

股市成长如果单纯是来自人们对资产价格看法上升，而不是生产力提升，那这样的成长依然是空中阁楼，当风向改变总有崩塌的一天。

问题是，比起引发泡沫，人们更担心的是经济陷入恶性通缩，

比股市大跌更大的危机，是债券市场流动性出问题，毕竟股市大跌只是看法悲观，但债券市场失去流动性，则可能会让许多原本能营运下去的企业，因为一时间失去融资能力和流动性，因而倒闭，
这甚至可能伤害许多金融机构，导致引起骨牌效应，让整个经济都陷入恶性通缩的情况，

而央行透过购债，可以一定程度的缓解这种流动性缺乏的短暂情况。

量化宽松的结果，与保持低利率类似，都会进一步推升资产价格，引起通货膨胀。

随之而来，为了因应通货膨胀，最终未来某个时间点，又会采取升息政策，升息不见得是坏事，但可能会让资产价格下跌，也可能压垮某些不良资产，进而引发一些连锁反应，带来下一次的恐慌与流动性危机。

这就形成了一种必定的经济景气循环。

我们一般人其实无法改变这种循环，但至少可以预先做出一些准备，预测时间点其实很困难，甚至根本难以精准预测，想要在这过程买低卖高并不容易，
但至少理解这些脉络，总是会比毫无准备还来的好。