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股神巴菲特投资接班人》Todd Combs 和 Ted Weschler 介绍

价值投资 2022-04-17 19:01:04

随着股神巴菲特与他的伙伴查理·蒙格都已超过90岁高龄,外界最关心的事莫过于掌管五千亿美元的波克夏接下来的接班人会是谁。

在2021年,股神终于对外公告他的接班人由现任副董事长 格雷格阿贝尔(Greg Abel)担任,并任命另一位副董事长 贾恩阿吉特(Ajit Jain)为第二接班人。

但是波克夏太庞大了,里面的事业群及投资各有不同的专业人才在负责,并不是由一个人做决定,
像格雷格、阿吉特目前分别负责波克夏旗下的能源及保险集团,都是属于「企业经理人」,不像巴菲特跟蒙格是属于「投资经理人」。

在波克夏有两位投资经理人,他们曾多次被巴菲特公开赞赏,也各掌管了超过100亿美元的资产,影响着波克夏重大的投资决定,他们分别是:

  • 托德康布斯(Todd Combs),简称Todd
  • 泰德魏斯勒(Ted Weschler),简称Ted

这两位被称为是下一代的「巴芒组合」,意思是巴菲特跟蒙格的黄金组合。

这篇文章市场先生介绍Todd与Ted这两位投资经理人的生平,包含他们是如何受到股神的青睐以及他们的投资风格。

  • 托德·康布斯(Todd Combs)是谁?生平事迹介绍
  • 泰德·魏斯勒(Ted Weschler)是谁?生平事迹介绍
  • 快速重点整理:股神巴菲特投资接班人的2大共同特点

托德·康布斯(Todd Combs)是谁?生平事迹介绍

托德·康布斯(Todd Combs)小档案

  • 出生:1971年
  • 出生地:美国佛罗里达州
  • 学历:佛罗里达州立大学、哥伦比亚大学MBA毕业
  • 经历:避险基金Castle Point Capital Management创办人
  • 现任:波克夏投资经理、摩根大通银行董事会成员、汽车保险公司GEICO执行长
  • 加入波克夏时间:2010年

托德·康布斯(Todd Combs)

职业生涯:银行及保险业出身,后自行创立避险基金,成功躲过金融海啸

  • 1993年大学毕业后,Todd在银行监管部门工作。
  • 1996至2000年,他担任Progressive Insurance的定价分析师。
  • 2002年,他担Keefe, Bruyette & Woods的保险分析师。
  • 2003至2005年,他在避险基金Copper Arch Capital工作。
  • 2005年,他从Stone Point Caiptal获得了3,500万美元的种子基金,成立了Castle Point Capital避险基金,一直到2010年,他为投资者带来的累积回报率为34%,成功避过金融海啸,同期的S&P500报酬为负5%。
  • 2010年,Todd加入波克夏,担任投资经理一职,并被视为是接任首席投资官的热门人选。

Todd Combs与巴菲特结识的小故事

Todd第一次见到巴菲特时,他还只是一个哥伦比亚大学的学生,当天巴菲特来他们的投资学课程上讲课。

有位学生问巴菲特:「如果我将来想要把投资当成事业,那么我现在该准备怎么准备?」

巴菲特想了想,从他的随身包包中拿出一大迭的财务报表,然后告诉他们:
「你必须从现在开始每天阅读500页这样的东西,然后知识才能慢慢的累积,最后知识会产生它该有的效果,就有如复利的效果一样。其实你们每一个人都能够做到,但是你们当中只有很少数人真正愿意这样去做。」

而Todd正是少数愿意这样去做的人,他要求自己每天至少要阅读超过500页以上的财务报表,后来这成为了他的习惯,他的阅读量甚至可以达到一天上千页。

这是巴菲特对他人生非常重要的启发,但是他一直都不认识巴菲特,之后会和巴菲特结识,是透过蒙格引荐的。

Todd有一天给蒙格打了电话约他见面,没想到蒙格答应了,他们一起吃了三四个小时的早餐,并且聊得非常愉快,几周后,蒙格持续打电话和Todd聊天,这个状况持续了好几个月。

有一次,他们一起用餐的时候,蒙格对他说:「你真的应该见见巴菲特。」
蒙格试着说服他为什么有必要见面,后来Todd真的给巴菲特打了电话与他见面,这就是他们相遇的过程。

巴菲特形容Todd「百分之百是我们要找的人」。

投资风格:防守重于攻击

Todd有大量阅读的习惯,并且工作时间非常长,他的友人形容他是个数据狂,为了计算金融产业发生「黑天鹅」的机率,建立了非常庞大的数据数据库。

这也是他为什么能成功躲过2008年金融海啸的原因之一,当2006年大家在追逐不动产贷款证券化商品的时候,他却发现金融业在这些流动性资产上有极大的曝险,是靠短期贷款勉强运作,随时有爆发危机的风险。后来,他藉由放空某些金融股小赚了一笔。

Todd这种谨慎的投资风格刚好符合巴菲特所说的投资准则:「投资的第一条准则是不要赔钱,第二条是,永远不要忘记第一条。」

投资代表作:有别于股神,Todd大胆进军科技业

Todd所管理的资金,从一开始的20亿美元到后来已经超过100亿美元。

由于波克夏并未公布两位投资经理各自的投资状况,因此我们无法得知他们的持股和绩效,但是从新闻报导中可以略知一二。

1. 苹果 Apple

波克夏从2016年开始投资苹果,目前它已经是波客夏最大的单一持股,也是最成功的投资之一。
然而,高科技产业并不是巴菲特会碰的领域,他甚至说他都不知道公司买了苹果这只股票,因此外界猜测这项投资是出于两位投资经理Todd及Ted之手。

苹果股价走势

2. 科技金融公司StoneCo 和 One 97 Communications

波克夏在2018年斥资6亿美元投资两家大型的科技金融公司:巴西数字支付公司StoneCo和印度版支付宝Paytm的母公司One 97 Communications,均由Todd促成。
不过这两项投资目前都是亏损的状态,截至2022年2月的时候,StoneCo已较发行价跌了55%,One 97 Communications也较发行价跌了61%。

StoneCo 股价走势

One 97 Communications 股价走势

3. 云端独角兽Snowflake

波克夏在2020斥资5.5亿美元投资云端独角兽Snowflake,使得Snowflake在上市第一天股价就爆升112%,让波克夏的持股价值暴增至15.5亿美元。
这项投资经确认是出自Todd之手。

Snowflake股价走势

由于巴菲特说他从不碰自己不懂的领域,因此波克夏早期的投资均以传产、金融股为主,近年来可以看到科技股的比重愈来愈高,可以看出接班的投资经理人在其中的影响力。

泰德·魏斯勒(Ted Weschler)是谁?生平事迹介绍

泰德·魏斯勒(Ted Weschler)小档案

  • 出生:1962年
  • 出生地:美国纽约
  • 学历:宾州大学华顿商学院学士
  • 经历:避险基金Peninsula Capital Advisors创办人,私募股权公司Quad-C Managment合伙人
  • 现任:波克夏投资经理
  • 加入波克夏时间:2012

泰德·魏斯勒(Ted Weschler)

职业生涯:成立的避险基金于11年之间获得1236%的惊人回报率

  • 大学毕业后,Ted在格雷斯化学公司R. Grace and Company工作了6年。
  • 1989至1999年,他成为私募股权公司Quad-C Managment的合伙人。
  • 1999年,他成立避险基金Peninsula Capital Advisors。在他管理的11年当中,基金获得1236%的超高回报率。
  • 2012年,Ted加入波克夏,担任投资经理一职,至2019年所管理的资产超过130亿美元并管理超过80亿美元的退休基金。

Ted Weschler与巴菲特结识的小故事

在2010年7月,Ted以2,626,311美元的出价,标得了跟巴菲特的私人午餐。
次年,他的出价提高了100美元到2,626,411美元,标得了跟巴菲特的第二顿午餐,由于这样的午餐相识,巴菲特对于Ted的印象深刻,并且邀请他到波克夏工作。
所以有人笑称,Ted是花了5,252,722美元才能得到这份工作。

投资风格:勤做功课,抓住成功击球的机会

Ted与Todd一样,都有大量阅读的好习惯,每天大多数的时间都在阅读。

他曾经说过,他在投资一家公司之前,会巨细弥遗的阅读这家公司所有的数据,至少花费500小时以上的时间才会做出投资决策,一旦发现可以击球的机会,他就会出击并且长期持有。

像他在进入波克夏之前,他旗下的基金股票价值约20亿美元,但是仅持有9家公司,这个投资风格跟巴菲特非常像,符合巴菲特所说的:「要把鸡蛋放在同一个篮子里,并且小心看好它。」

投资代表作:投资产业多元

1.格雷斯化学公司

这是Ted最著名的一战,发生在他加入波克夏之前。

格雷斯是Ted当时少数持有的九只股票之一,在2001年,格雷斯因为石棉制品导致使用者致癌,被告到破产,
后来Ted出面担任公司与工人之间的沟通桥梁,双方终于在2008年达成和解,格雷斯股价因而上涨了40倍,这也成为了Ted惊人的绩效来源之一。

2.洗肾公司DaVita

波克夏在2011年第四季首度购入DaVita的股票,并且在来年持股比例增加至10.8%,随后几年DaVita的股价成长了一倍以上,为波克夏带来大量的财富。此次交易被推测是由刚加入波克夏的Ted所主导,因为他在加入波克夏前,他的避险基金就已经买入DaVita 3.3%的股权。

DaVita股价走势

3.动视暴雪Blizzard

波克夏在2021年第四季买了1466万股动视暴雪,市值约9.75亿美元,后来暴雪宣布被微软收购,股价上涨了约24%。

这个举动被外界质疑巴菲特是否有内线消息,但他表示这项投资是由他的两名投资经理Ted和Todd操作的,他在事前毫不知情。

动视暴雪Blizzard股价走势

快速重点整理:股神巴菲特投资接班人的2大共同特点

巴菲特曾说:「他们两个人会被选中,是因为他们的技能跟性格。」

从Todd与Ted这两位投资经理人来看,可以看到他们与巴菲特及蒙格有着非常多的共通点:

  1. 花大量的时间阅读
  2. 仅专注于少数好的股票并长期持有

然而不一样的是,他们为波克夏带来了不同的火花,投资的领域更多元,否则巴菲特可能一辈子都不会投资苹果的股票,更不会跌破大家眼镜买入动视暴雪。
在新生代投资经理人的带领下,期待波克夏能够在投资界继续创造奇迹。

市场先生心得:认识巴菲特的继承者们

巴菲特的继承者能否依然很好的承担与延续波克夏的投资绩效,我想是大多数人都关心的事。

对于这问题,我认为当下并没有标准答案,
这里市场先生推荐可以看2本书,可以给我们更充足的信息:

1. 少了巴菲特波克夏行不行?

这本十分不错,可惜暂时已绝版,
有需要的可以到二手书店找找看。

2. 巴菲特的继承者们:波克夏帝国20位成功CEO传奇

巴菲特的继承者们 – 博客来连结

巴菲特的继承者们:波克夏帝国20位成功CEO传奇

如何想更了解巴菲特,之前市场先生有分享过一些书单,
透过阅读认识更多关于巴菲特的投资:
>>学习巴菲特的成功秘诀?分享10本必读的经典书!

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