投资最简单的策略：买进持有(Buy Hold) ; 有什么优点与缺点？使用要注意什么？

听起来很简单，不就是买股票吗？

有趣的是，其实这个最简单的策略，
有很多人用的很好，帮自己的资产带来的长期的成长，
也有很多人用的不好、长期套牢、甚至不敢用、用没两三下就放弃。

实际上一个最简单的策略，用起来都并不简单，
那就更不用说其他想买低卖高的方法了。

任何策略一定都有他的优点和缺点，以及使用上的限制

如果有人告诉你某个投资方法很神奇超强，那他一定忽略了些什么，
以下市场先生帮你解析买进持有策略应该要知道的事，
看完这篇你也可以举一反三，把同样的思路用到其他策略上。

1. 什么是买进持有策略？

2. 买进持有策略该怎么用？有什么限制？

3. 买进持有策略的报酬率受「进场点」影响

4. 买进持有策略，必然会经历大跌的过程

5. 买进持有策略如何出场？

6. 买进持有策略的优点与缺点总评

1. 什么是买进持有策略(Buy Hold)？

买进持有策略的本质在于：想追求市场或企业的长期成长

比方说，股票市场长期而言的年化报酬率是6%~10%，债券则是3%~5%(根据当时利率而定)，
透过分散投资在指数型的ETF，并且持有够长时间，就能够得到这些报酬。
可阅读：如何用ETF投资取得6%年化报酬率？

「买进持有」策略的对立面
就是「买低卖高」的波段操作策略

买低卖高不见得不好，
但由于有许多的误判，因此最终绩效不见得能胜过买进持有策略。

通常刚开始学投资的时候，许多人都会有一种感觉，就是觉得自己能掌握到高低点。
而实际上，越短期的高低点越难掌握，
即使是长期来说，高低点也都是一个模糊的概念，
因此判断错误、投入资金比例太少、等待时间太长，都是让报酬率降低的原因。

以近几年很红的价值投资为例，
如果你学习这类方法，一定会发现最近从2012~2018几年的大多头，安全的买点十分稀少，
即使有出现买点也只是小幅的回调，不敢让手上大笔资金进场，
导致大盘指数上涨一倍，但自己的整体资金报酬率却跟大盘差不多，甚至落后大盘。

当然一定有部分的人用买低卖高策略，创造出了好绩效，
但更多人使用买低卖高策略后，往往长期绩效并没有胜过买进持有策略的人，
或是花费了大量的时间以后，也只有小胜买进持有的程度。

「投资和投机最大的差别在于，投资时，你的报酬是买进时就决定。投机时，你的报酬除了看何时买进，还要看何时卖出。」-市场先生

2. 买进持有策略该怎么用？有什么限制？

买进持有策略「只能」用在「一定能长期成长」的投资目标上

包含以下几种：

类型1. 目标是全球或经济良好国家的股票和债券的基金或ETF

基金和ETF由于分散投资大量目标，因此受单一目标影响不大，
透过分散投资可以确保参与到长期的经济成长。

但要注意的是，
买进持有并不适用于单一产业、经济不稳定的单一国家，原因是这样风险并没有分散。

类型2. 规模大且获利稳定的公司股票或债券

这世界上有许多企业，在产业中已经有一定的领导地位不易受影响。
每年的获利也十分稳定，就是一台赚钱机器，
检验标准也很简单：20年之后，这间公司还会在吗？还能保持目前的获利吗？
如果确定，那就是可以买进持有的公司。

持有这样的目标，事前当然会需要一些谨慎的检验，
因为比起基金和ETF的分散投资，单一公司的持股更加集中一点，通常也都会至少分散到5~10个目标左右。

要注意的是小公司或者获利不稳的公司，不适用买进持有的策略
如果你买一些小公司或想赚些时机财，就不该抱着买进持有的心态进场，而是一开始就该想好何时出场走人。

除此之外的目标，原则上都不适用买进持有策略

商品期货、受原物料影响的景气循环目标、特定单一产业，
由于没有长期成长性、而且下跌周期太长，因此不适用买进持有，通常这样做的人都是被套牢而以。
比方说前几年的矿业基金就是个例子，
用买进持有策略的效果都不会太好，即使从中赚到钱，但有一天你会不知道是否该放弃。
可阅读：什么是景气循环股？

如果你不想持有一只股票10年，那就一秒钟也不要持有。-巴菲特

3. 买进持有策略的报酬率前期受「进场点」影响

如果一开始买的贵，那后续报酬相对就会较差，
一开始买的便宜，后续报酬相对就比较好。

举例来说，如果你在2001年网络泡沫前夕买进标普500(SP500)指数ETF，
经过2年后，年化报酬率是-13.5%
经过5年后，年化报酬率是0.2%
经过10年后，年化报酬率是1.1% (遇到2008金融海啸)
经过15年后，年化报酬率是4%

但如果你在2003年网络泡沫跌完后才进场，
经过2年后，年化报酬率是12.5%
经过5年后，年化报酬率是12.4%
经过10年后，年化报酬率是7.1% (遇到2008金融海啸)
经过15年后，年化报酬率是8.7%

的确时间越长，受的影响越少，可以得到更高确定性的成果

如同上面的例子，
即使一开始进场点再差，经过一段时间依然有长期正报酬，
而一开始进场点再好，最终也会回复到合理报酬附近。

但也不可否认，进场点影响真的不小。

有3种方式可以解决进场点的问题：

1. 有一套评估买点的方式：买在相对低点
当然，你不可能买在最低点，通常是一个相对低点。
但缺点也很明显，
如果买点条件设的太严苛，很容易手持大笔现金然后错过大段多头。

2. 定期定额进场：买在平均价
定期定额的概念在于：买在平均价
所谓平均价，就是不会买的太便宜，但也不会买贵。
虽然不是最好的方法，但可以解决一般人现金流的问题。

以0050ETF和SP500ETF为例，
虽然在2008年有经历剧烈的下跌，
但即使买在2007年大跌前的高点，过几年后依然有不错的年化报酬率(7%~10%)。
可阅读：什么是定期定额策略？

当然定期定额报酬率会略有高估，
因为我们手上通常会有多余的现金没有算进去报酬率里面，
如果想要资金完全投入，那资产配置策略也是一种相对安全的作法，。

3. 资产配置策略：
资产配置策略就是不只有买单一类型资产，而是多种资产，
比方不只持有股票，而是也持有债券，
由于不同资产的高低点通常不同，比方说股票的起跌点，很可能就是债券的起涨点，
因此长期来说绩效走势会更稳定，不怕大跌，
而缺点就是长期的报酬率会略低于单纯只持有股票。
可阅读：如何建立一个资产配置策略？

4. 买进持有策略，必然会经历大跌的过程

由于买进持有策略并不选择时机点，
因此它很难避开整体市场大跌的过程

前面有提到，
选择时机点虽然能避开大跌，但长期来看对总报酬的影响是负面的，
十次觉得要出场的时机点，可能只有1~2次最终真的大跌，其他8~9次判断错误会影响报酬率。

整体市场的大跌，很多时候是没有理由的，单纯只是恐慌而已。
实际上许多企业的获利能力也许没有改变太多，但市场上依然有8成的股价要下跌。

在市场大跌时如何减少担忧？

许多长期投资的失败，就来自于在大跌时的恐惧，导致不理性的卖出。
如果卖了，那后面上涨回来自然也就参与不到了。

观察许多长期投资者，在买进持有上成功、不会恐慌，都来自于2个重要因素：

1. 对自己的操作目标以及策略够了解：
如果只是听别人的意见买进、没有自己做功课，那即使买对了目标，也会在不对的时间点出场。

2. 有充足的现金流
许多高收入的专业人士、企业家，往往专注在工作上，用多余的资金投资。
他们没有太多时间关心股票，很多时候也是他们长期成功的原因。
当你有足够现金流，大跌时其实不是资产减损，而是这些资金最好的投入时机。

反之如果钱少，甚至动用紧急预备金或融资在买卖的人，
在这种大跌下，即使操作正确也很难存活下来。
可阅读：钱少，投资会遇到什么问题？

资产配置可以增加稳定性

如同前面提到的，当你的资金不只是投资在股票，还包含债券、商品等其他种类的资产时，
就有机会应对比较多的状况，过程也会相对平缓。
大跌时别人很恐慌而你可以安心睡觉，
代价是大涨时别人大赚，你可能会觉得好像少赚了一些。

往反方向想：
整体市场大跌时，不就是最好的加码买点吗？

当市场整体不理性大跌，其实就是买进的最好时机，
在这时候你可以用便宜的价格买到物超所值的目标，

而这一切都建立在对自己投资的目标足够了解、有足够的信心上。

有趣的是，投资这么理性与科学的事情，
成败却往往取决于抽象的人性上。

大跌时是否卖出？
唯一要确认的是：当初买进的理由是否改变？

接着往下看。

5. 买进持有策略如何出场？

买进持有策略并非不出场，它只是评估的周期比较长

大多数的策略出场的原则都是：当买进的理由消失就出场

由于买进持有策略的进场理由通常不大容易变，
因此导致它不容易卖出出场，但总有例外，并非绝对。

举个例子：

买进理由：公司有稳定的获利能力，每年赚进稳定的现金流
那卖出理由就会是：公司确定失去了稳定的获利能力，无法再持续赚进现金流
当然这其中会有评估稳定的指标。

所谓的长期投资，并不是不卖出，只是经过一次又一次的确认买进的理由依然存在，才慢慢变成长期投资。 – 市场先生

市场先生提示：买进持有策略的卖出条件触发很频繁，很可能代表策略设计有问题
如果我们选择买进持有后，却常常很容易触发遇到要出场的条件，
那代表原先的买进持有策略的评估方式，显然应该很有问题，对吧？

如果变贵了该出场吗？
可以，但应该只限制在极端状况

有些人投资时会在便宜时买进、昂贵时卖出，
这种策略我们大多把他归类在买低卖高策略，而不是买进持有。

如果轻易的出场，代表原先的买进理由也没那么重要，对吗？

但仍是可以设定一些极端的状况，作为出场的评估。
举例来说，整个市场的本益比假如原本是15倍左右，变成超过30倍以上(代表价格过高要30年回本)，
你很有信心这种高价一定无法维持太久，
即使出场也不影响长期报酬，那是可以出场的。

至于怎样算极端状况，这就根据策略设计而定了。

卖出时，可以考虑分批卖出

如果是因为投资目标本质改变需要卖出，那直接全卖就可以了。

而如果是因为退休或需要资金，想要退出市场时，
集中在一个时间点卖出，当时的高低点很可能也会大幅的影响总报酬。
如果有这个担心，可以把时间拉长到1~2年甚至2~3年分批变现，出场在平均价即可。

6. 总结：买进持有策略的优点与缺点

买进持有策略优点：

1. 管理容易、不用花费太多时间
2. 时间拉长后报酬率稳定
3. 报酬率相对容易胜过买低卖高

买进持有策略缺点：

1. 买进时机点容易影响最终报酬
2. 过程一定会经历大跌、无法避开
3. 过程比较无趣(?)

思考：大多数人为什么不用买进持有策略？

1. 很多时候我们听到的买进持有，都是买错被套牢的居多

原因很简单：没有选择正确的目标
大多数这些被套牢都是买进奇怪或不稳定的目标，实际上当初进场都是想买低卖高，
而在亏损之后才变成买进持有(套牢)。
可阅读：为什么股票套牢了，不要变成长期投资？

再说一次，必须是长期能稳定获利的目标才适用买进持有策略。

2. 为什么大多数人更喜欢买低卖高？

包含我自己早年刚开始投资时，也都是喜欢买低卖高策略，
但随着时间改变与资产增加，买进持有策略逐渐变成我的主要操作策略。

一是因为钱少想赚更多，二是因为怕大跌。

钱少想赚更多我认为这没什么不好，
但心里要有预期这过程也不容易、波动会很大。

如果对整个买进持有策略够了解，
就会知道买低卖高想赚更多有难度，否则股神巴菲特的年化报酬率不会只有20%。

而只要目标选择正确，大跌实际上都是更好的买点。

这篇文章市场先生就谈到这，写的有点长。
关于运用买进持有策略，
我建议可以先从ETF开始做指数分散投资，
相对会比个股简单，也比较安全。
我有整理了一些系列教学，可以一篇一篇看。