被动投资是什么？报酬率有多少？方法和主动投资有什么不同？

被动投资(英文Passive Investing)是所有投资中我认为新手必学的投资方法，

被动投资能帮你用最简单的方法，取得合理的报酬，
过程不需要做研究、不需要做分析，任何人都可以简单办到，
所以也被称为懒人投资法。

很多人会对「简单」、「合理报酬」这件事感到怀疑。

包含市场先生自己在内，刚开始投资时都觉得：

「应该有更强的方法吧？」

「合理报酬太少，应该可以赚更多吧？」

从学生时期学投资开始我就有了这样的疑问，
一直到现在投资资历超过10年以后，目前我有约一半的资产是放在被动投资上。
(后面会告诉你为什么有些人不想要被动投资)

以下市场先生会从各个面向，
告诉你什么是被动投资，包含方法如何操作、优点、缺点、报酬率等应该知道的事：

1. 什么是被动投资？和主动投资有什么不同

2. 被动投资最主要的工具：ETF

3. 被动投资报酬成效如何？

4. 被动投资使用的买卖策略方法

5. 被动投资的优点与缺点

 

什么是被动投资？和主动投资有什么不同

被动投资：不做任何研究和预测，一次持有整体市场上的所有投资目标，得到跟整体市场长期经济成长一样的成果。

主动投资：透过「选择目标」和「选择时机」，希望创造比整体市场加权平均(指数)更好的绩效。

差异比较	主动投资	被动投资
投资方法	选股、选时机	分散投资全都买、不选买卖时机、不预测
投资目标	战胜指数、创造高报酬	跟指数一样，取得合理报酬
投资目标	各种目标都可以	ETF(股票、债券)
花费时间	要做很多研究or看盘	不用花时间、不研究、不看盘
报酬成果	可高可低	跟市场一致(股票约6%~8%)
持股数量	尽可能集中管理	分散投资、鸡蛋不放在同一篮子
费用成本	手续费、管理费较高	成本极低、尽量避免成本

被动投资这个词，大约出现在1970年左右，
那个时代和现在一样，有股票市场，有许多的企业可供一般大众投资。

当时的人们如果不会自己投资选择目标，大多就是委由基金业者帮忙投资，
从众多的股票和债券中，选择出好的投资目标与判断进出时机。

而无论是人们自己主观判断，或是由基金投资，都可以称为「主动投资」。

主动投资会透过选择目标物(选股)、选择时机点(择时)的方式，试图做出预测，来取得更好的报酬，
当然这不容易，有些人成功、有些人失败。

不过当时也有许多人质疑，
基金业者收取了高昂的管理费用，但基金的表现似乎没有比较好？

这些基金有时表现好、有时表现不好，
怎么衡量基金的表现好坏呢？

有个简单的判断方式是：基金的表现理论上必须要比大盘(指数)还要好。

大盘指数就是一个可以代表某个整体市场的指数，简称指数，例如金融股指数、电子股指数，
代表整个国家的指数简称大盘，
每天这么多的投资目标，涨跌各有不同，要怎么知道整体市场的表现？
大盘指数就是假定你买下全市场的目标，通常会根据市值的规模来当成权重，
常见的指数有：加权指数、电子指数、金融指数，
国外常听见的有：S&P500指数、那斯达克指数等等。

可阅读：什么是加权指数(大盘)？

由于基金向投资人收取了管理费用(无论赚赔都收总资产的1%~3%)，
这些等于是付给专业的报酬，而基金理论上应该要帮助投资人创造超越市场大盘+费用的报酬率，才算及格。

然而许多研究数据证实，有很多的基金表现很差、无法战胜大盘。
可阅读：指数型基金发明者：基金想战胜市场为什么困难？

如果基金无法持续的战胜大盘，那是否干脆直接持有大盘就好？

不过投资人并没有买进整体市场所有目标(所有股票或债券)的能力，因为这需要大量的资金(至少数百万美金)，
当年想用少量资金一次投资到许多目标上，只有基金这一个选择，
一直到1970年指数型基金出现，以及到1993年时指数型基金的双胞胎兄弟「ETF(交易所买卖指数基金)」出现，
才让人们有投资工具可以根据指数的权重比例，用很低的管理费成本(约0.1%)，一次投资全市场的目标。

可阅读：指数型基金和ETF有什么不同？

这种用指数型基金或ETF一次投资全市场，并且不考虑进出策略，
仅做长期买进持有(Buy & Hold)或定期定额，或不定期不定额的投资方法(分很多次买进持有)，
取得跟整体市场相同的报酬率(也可以理解为长期经济成长的报酬)，
这种投资方法就被称为「被动投资」。

被动投资最主要的工具：ETF

ETF是一种可以在股票交易所被买卖的基金，
它根据指数的规则决定权重，分散投资在大量的目标上，
交易方便、费用低廉，一次可以用小资金就持有大量的投资目标。
可阅读：什么是ETF？

ETF也有很多，被动投资应该要怎么选？

可以投资很多种目标，有股票型ETF、债券型ETF等等，
常听到的0050ETF，就是持有 规模最大的50文件企业股票，包含台积电、鸿海、中华电等等，
而在国外例如IVV、VOO、VTI这些ETF是投资美国S&P500或是全美国市场的ETF，规模比台股大至少20倍以上。

选择的关键在于分散投资。

想象你到一间餐厅想点菜，如果只点某一道可能踩到雷，
比较好的方式是「全都来一点」、「热门的给我多一点」。

投资也是一样，
以投资来说，投资整个国家，会比投资单一产业来的分散、比较没有景气问题。
而投资美国，又会比投资其他国家来的完整，因为全球最重要的企业主要都集中在美国，美股规模也比台股大至少20倍。

因此如果你没有什么想法，分散投资全美国股票、美国债券，是最简单的选择。

至于有没有需要投资到全球这么分散？
倒是不必，因为美国就已经很分散了，其中大多企业都是全球经营，
因此是否想更分散就看个人判断了。

债券的被动投资要注意的是，
债券本身并不适合投资风险高的债券(高收益债)，应该以美国公债或投资等级债券的中长期债券为主。

更多ETF教学可阅读：ETF懒人包》一次看完所有教学文章

被动投资报酬成效如何？

假设过去20年被动投资(1999年初-至今2019年中)

买进持有股票：年化报酬率 6.8%，总报酬率287%

目标选择投资美股，
期间包含经历网络泡沫与金融海啸这两次大跌。

不过即使经历大跌，长期的年化报酬率依然有6.8%。

这数字高低跟统计切分的时间点有关，
比方说如果我计算时没有纳入2000年网络泡沫，报酬就会拉高到8~10%左右，但保守估计永远是比较好的方式。

买进持有债券：年化报酬率4.56%，总报酬率150%

目标选择中期的美国公债(7~10年期)，过程走势相对较平稳，
即使是2次股灾债券都相对没有受损，但在股市多头时债券表现就比较差。

另外要注意的是2008年以后联准会降息，
基准利率从过往3%~8%间降到接近零利率，
因此那之后债券的报酬率相对之前更低(近10年约降到2.5%~3%)，近年债券报酬没有过去那么高。

被动投资使用的买卖策略方法

在选择目标上，被动投资是分散投资，使用ETF。
要注意，如果你使用ETF，但仍是买低卖高猜测点位，那仍算是主动投资，不算被动投资。

那被动投资如何买卖呢？

被动投资不决定买点和卖点，最主要有2种方式：

1. 买进持有(Buy & Hold)
2. 定期定额

上一部分的数据，股票年化报酬6.8%、债券4.56%是买进持有(Buy & Hold)的成果，
可阅读：什么是买进持有策略？

买进持有该如何出场？

买进的时间点是随意，
实际上持有时间够久，买进与卖出的时机点影响就会相对变小。
可阅读：长期投资有什么优势？

另外买进后也可以不出场，但等退休时每年出场卖掉4%(含股息)的部位，
领出来当成持续的现金流，剩下的投资部位就让它持续滚动长大。

可阅读：什么是4%法则？如何用它创造持续现金流？

而大多数人由于每年都有持续的收入来源，
因此实际投资方式通常会是不定期持续投入资金。

被动投资并不决定进场时机

因此定期定额是一种被动投资的操作方式，
背后的概念就是便宜也买、贵也买，整体买在平均成本的概念。
你要定期一个月、一季、一年买都可以。
可阅读：什么是定期定额策略？

以近20年来说，定期定额的年化报酬率，
股票是9.07%，债券是3.87%。

不过定期定额的年化报酬率仅是个参考，
原因是它的计算很受单一出场点影响，如果现在是市场不好的时候，成果就会比较差。
比较好的方式是卖出时分散时间点出场，
卖在平均价，这样得到的报酬就会跟长期年化报酬差不多。

除了买进持有与定期定额，
被动投资也可以使用「资产配置」

只持有股票过程波动太大，只持有债券报酬相对低，
但如果同时持有股票和债券，则是可以让整体资产成长相对平稳。

比方说股票和债券各50%，或是60:40、40:60等等，
甚至加上商品类避开通膨风险。

可阅读：什么是资产配置？

并没有一个比例是最好的答案

被动投资并不会想要透过比例调整去优化，也不要求报酬最大化，
毕竟如果你只是想获利最大化，那应该是全部持有股票并且不要管过程波动，但并不是每人都有办法接受。

选择资产配置的比例关键是，哪一种比例长期持有时你的心理负担比较小？

如果不知道，
一个简单的方式是你可以先用各50%的比例去持有就好。

可阅读：ETF资产配置示范

总结：被动投资的优点与缺点

被动投资的优点

1. 操作简单：不花时间、任何人都可以操作
2. 报酬合理：股票约6~8%，债券约3~5%
3. 风险很低：分散投资到众多目标，虽然会经历空头，但时间够久依然能取得合理报酬
4. 敢投入资金：大多数买低卖高的方法，你每次买卖交易并不敢把100%的资金都投入，但被动投资(最好有资产配置)是可以100%投入资金的一种方法

被动投资的缺点

1. 无法赚更多：不去主动操作，报酬仅会跟市场一样，不会输给市场，但也不会赚更多
2. 比较无聊：这算缺点吗？我觉得好的投资应该就是要很无聊，不过可能不适合喜欢刺激的人

为什么大多数人不选择被动投资？

先说，被动投资和主动投资，我觉得两者都可以是投资的选择，并没有说一定谁比较不好，
只是主动投资的不确定性较大、受人和方法的因素影响很大，大多数人在主动投资上并没有取得很好的成果。

股票和债券被动投资，平均下来6%左右的报酬，
有些人觉得多、有些人觉得少。

然而真正投入被动投资的人并没有那么多，
人们即使选择ETF，也依然试图想预测、找到最好的买卖进出场点，
而这样得到的报酬并不见得比较好。

为什么很多人不选择简单的被动投资？

我觉得大部分的原因是：资金太少

包含市场先生自己也是一样，在以前年轻资金少的时候，往往都会想追求高报酬。
6~8%报酬对资金不多的人来说，看起来很不吸引人。

对一个资金只有20万的人来说，
6%报酬等于一年多12000元，相当于每月加薪1000元，总感觉似乎太少了、对改善人生现状没有太大作用。

然而高报酬并不是一个总结，而是一连串的赚赔结合的结果，例如有时赚80%有时赔30%。
如果以20万资金来说，赔30%也才赔6万元，小资族一个月的薪水就可以赚回来。

当资金增加，例如资金1000万时，但如果这时亏损30%，相当于亏损高达300万，
一般上班族要好几年才能赚回来，这时投资的心理负担太大，很难使用高风险的方式。

而1000万的6%报酬就相当于60万，等于每月多5万元可用资金，即使再少一点也已经很足够了。

实际上在投资时，虽说长期报酬是6%，但中间过程也是可能有时+20%有时-10%，并非都刚好6%，
当你资金越多，你才能开始感受到稳定性的重要。

可阅读：钱少，投资会有什么问题？

除了资金少以外，另一个问题是「理解不足」、「缺乏信心」，
任何投资方法我讲的再多、数据整理再多，
你如果没有自己去查数据、了解细节，其实都很难有信心去执行，当然也就不会开始。

想学习好一个投资方法，不是问别人要买什么、该不该进场，
而是先增加自己的知识和信心开始。