CPI消费者物价指数是什么？CPI对股市有什么影响与关联性

消费者物价指数(Consumer Price Index,CPI)是各国重要的经济指标，
透过CPI的年增率可以用来衡量 通货膨胀率(Inflation rate)，
所以CPI指数常常也是一国货币政策参考指标。
这篇文章市场先生介绍CPI消费者物价指数。

CPI消费者物价指数是什么？

消费者物价指数(英文：Consumer Price Index,CPI)，通常称为CPI指数，
又称为居民消费价格指数、综合消费物价指数，是用来衡量民生物价波动的指针，

CPI数据的发布频率是每个月公布，
无论是美国、 或世界各国政府机构，通常都有编制自己的消费者物价指数，各国的编制概念相同但细节与数据取得方式都有差异，不能直接用来互相比较。

CPI指数的用途

CPI指数的年增率（下一段会详细说明），一般会用来作为通货膨胀率的评估。

通货膨胀率，反应的是人们购买力下降多少，也是计算名目报酬与实质报酬的重要差异。
举例：你今年报酬账面上赚10%，10%就是名目报酬，但要扣掉通膨3%，7%实质报酬，才是你购买力的真正成长。

许多指数的计算，都会考虑要扣掉通货膨胀率（例如GDP成长率、扣掉通膨后才是实质GDP成长），
这时候都会需要参考CPI指数。

此外，包括许多国家政策制定、公务员薪资福利调整、税收政策、劳工薪资谈判等等，这些事情的谈判与决策也都会参考CPI指数的变化。

CPI年增率是什么？和通货膨胀有什么关系？

今年通货膨胀率(通膨率%) = (今年CPI – 去年CPI) ÷ 去年CPI

CPI年增率的意思是，跟12个月之前的CPI比是涨还是跌，一般会用百分比显示。

例如：2021年12月的CPI指数为280.192，2020年12月的CPI指数为261.560

CPI年增率 = (280.192－261.560)÷261.560 = 7%

CPI年增率也被当作通货膨胀(Inflation)的指标，
在新闻上看到的 通货膨胀率，通常就是指CPI年增率。

CPI年增率 = 通货膨胀率

例如：CPI年增率7%，就是一般称为的通膨率7%，
代表物价上涨了7%(或是货币购买力缩水了7%)，
也就是如果一个商品2020年100元能买到，2021年你要花107元才能买到。

CPI消费者物价指数如何计算？

CPI指数组成包括哪一些消费？

首先要分成：

美国的CPI指数的组成项目有约200项，可以归纳成8个大类别，
每个大类涵盖底下一些子项目的商品与服务的价格变化：

• food and beverages 食品和饮料：包括在家饮食和外食
• housing 住房
• apparel 服装
• transportation 交通
• medical care 医疗
• recreation 娱乐
• education and communications 教育和通信
• other goods and services 其他商品和服务

每一项所占的权重比例不同，以2020年的资料来说大致如下：
权重占比最高的是住房，其次是交通、食品和饮料、医疗。

要注意的是，能源的成本并没有单独被分类出来，因为它被分散在许多价格指数中（例如反应交通运输、暖气燃油、各种消费品生产制造）。

计算 CPI 的商品和服务价格是在全国 75 个城市地区以及大约 23000 家零售和服务机构收集。租金数据来自大约 50000 名房东或租户。项目权重多寡，是来自消费者支出调查报告中的估计。

有兴趣可阅读：美国CPI指数计算规则

行政院主计处也有对CPI消费者物价指數的定义，是指「用来衡量一般家庭购买消费商品、服务价格水平的变化」，概念和美国的计算大同小异。

计算时同样是以民众家庭消费目的为主，
「非家庭消费」，包括投资股票、储蓄、买房支出等，就不在CPI计算范围里，
「非一般家庭」是指像是宗教机构、医院、监狱、企业等，也都不在CPI的计算范围里。

CPI指数 vs 核心CPI指数 (Core CPI)

CPI(消费者物价指数) = 将消费商品以加权平均值计算，每个国家的商品权重都不太相同。
CCPI(核心消费者物价指数)=CPI扣除食物类与能源类的价格。

CPI消费者物价指数是把多种商品与服务的零售，采加权平均值计算出，
这些商品又会分成不同的类别并赋予权数，权数的比重代表这商品在该国消费的重要性，
这个权数也会经常修正以符合现况，所以每个国家的权数差异都不太相同(每个国家消费习惯不太一样)。

CPI消费者物价指数在计算各消费商品的加权平均值后，
会与基期年来做为比较的基准，判断物价指数的高低。

以 来说，目前的基期年为民国105年、指定为100，
美国的话，是以1982年为100(基期年)来作为比较基准。

核心消费价格指数CCPI (Core CPI)是什么？

核心消费物价指数的意思是：将受季节影响较大的类别(食物类、能源类)去除后的CPI。

有些商品容易受到异常因素让价格大幅度变动(例如石油)，
有些经济学家认为这样会影响CPI真实变动情况，
因此提出了CCPI(Core CPI)、核心消费价格指数的概念，
认为衡量CPI时，应该要扣掉食品、能源的价格来判断才准确。

以下附上 与美国CPI与核心CPI的比较，可以发现核心CPI因为去除食物与能源，相对CPI来说走势较为平稳：

CPI指数成长的来源？

CPI指数长期而言是持续向上升的，但其实不同组成成分，长期价格上涨的比率不同。

从下图可以看出，能源的涨幅影响很大（但能源的影响分散在各大类中）。

医疗、其他商品服务、住房、饮食、交通，是过去20年来上涨最多的。

而教育与通讯、娱乐，物价上升幅度就比较小，
服装类甚至物价越来越便宜（市场先生OS：这20年纺织股挺惨的）。

CPI对股市有什么影响与关联性？

CPI是一种经济的结果和现象，它不会直接影响股市，
但是CPI会影响政策制定，而政策会影响股市。

一般来说，CPI上升代表通货膨胀率提升，代表物价、通货膨胀率有升温迹象，
央行会采取货币紧缩政策，资金较易流出股市，导致股价下跌。

当CPI下滑代表通货紧缩，代表物价、通货膨胀率有下降迹象，
央行可能就会采去货币宽松政策，游资较易流入股市，导致股价上涨，成为一个循环。

所以，我们可以整理出一般而言的状况：

• CPI年增率上升，货币政策会倾向紧缩，股价下跌；
• CPI年增率下滑，货币政策会倾向宽松，股价上涨。

CPI消费者物价指数发布时间？要怎么看？

美国与 的CPI消费者物价指数是每个月都会公布，发布时间分别入下：

美国CPI公布时间是每月第三周，大概日期为每月14～20号，但若遇到美国假日或特殊情况，
可能会延迟公布，可至 美国劳工统计局 查询CPI消费者物价指数。

美国劳工统计局官网也有提供线图：CPI年增率线图

每月初会公布CPI，大概日期为5～8号，但若遇到假日或特殊情况会延迟公布，
查询CPI消费者物价指数方式：

• 中国民国统计信息网
• 行政院主计总处
• 这边还有做一个主要国家CPI年增率表格查询

CPI消费者物价指数数据重点：

通常会看消费者物价指数年增率，也就是今年跟去年比较起来，增加了多少(也就是常听到的YOY)，另外也会跟上个月比较(月增比)。

CPI指数使用的限制

• CPI不能用于不同国家、不同地区的比较，只能用来计算自身与过去的比较。
• CPI主要衡量城市人口的消费支出，样本中没考虑农村或偏远地区的消费状况。
• CPI是个平均值，反应的是整体物价情况的平均变化，而非任意单一商品的涨幅。

CPI消费者物价指数快速重点整理

1. 消费者物价指数(Consumer Price Index,CPI)是用来衡量民生物价波动的指标，通常会以CPI年增率来代表通货膨胀率。
2. CPI消费者物价指数在计算时，是以加权平均值计算，而各国家的商品权重都不太相同，因为每个国家消费习惯不太一样。
3. 一般来说，CPI年增率上升，货币政策会倾向紧缩，股价下跌；CPI年增率下滑，货币政策会倾向宽松，股价上涨。