指数型基金和ETF有什么差异？为什么你不该用ETF「买低卖高」？

目前在 大多数我们谈到指数型基金，指的都是ETFs，
比方说大家常听到的0050ETF、0056ETF、S&P500 ETF等等，
反而比较少去谈指数型基金。

这两者意义上非常地像，
以下市场先生会告诉你它的差异，以及为什么你应该要知道它的差别，

如果搞错了，
很可能你会误以为自己在做稳定的投资，实际上却是在做高风险高成本的交易。

指数型基金是什么？

指数型基金（Tradition Index Fund,ITF）就是不透过经理人主观判断，
而是由一个固定的指数规则做买卖的基金，是一种被动式投资方式。
可阅读：什么是被动投资？

指数：根据某种规则计算的数值，可以用一个数字来代表当前某市场的整体状况，例如： 加权指数、道琼指数、S&P500指数

指数型基金：指数只是个数字不是商品，而指数型基金是追随着指数去调整成分股，让绩效表现尽可能和指数一致

指数型基金其实就是ETF的前身

最早是由约翰博格(John Bogle)发明，
他是先锋集团创始人(Vanguard Group)。

为了把指数型基金和后来的ETF做区别，
因此博格发明了一个词叫做TIF(traditional index funds)，意思是传统指数型基金，
简单来说博格认为指数型基金才是被动投资的正统，但ETF不是，原因下面会提到。

第一档指数型基金成立于1975年，
是Vanguard 500 Index Fund(标准普尔500指数基金)，
如今这只基金的总规模是4315亿美金，
仅一只基金的规模就相当于 所有股票总值的一半。

在当年市场上有众多的共同基金，
管理费用都非常的高，但其中长期能战胜指数的基金却非常少。

博格当年成立的指数型基金
目的是「用最便宜的成本，追踪整体市场的报酬率」

一般股票型共同基金的管理费普遍落在每年1%~3%之间，
而指数型基金的费率普遍在0.5%以下，甚至可以低到0.1%~0.2%或更低。

以今天Vanguard官网上的数字显示，
目前标准普尔500指数基金的费用率是0.14%，远低于其他同类基金平均费用率0.95%，
如果投资10000美元，经过10年期间，
一般基金需要开销2155美元(等于吃掉你21%的原始投资)，
而指数型基金总费用只要329美元，省下1826美元。

指数型基金需透过基金的交易平台做申购买卖

指数型基金早年需透过基金公司(在 称为投信)或是由银行做信托中介才能做交易，
到今天则是因为有网络，因此可以透过网络基金平台做交易，成本相对比较低。

可阅读：基金申购通路平台比较懒人包

随着指数型基金问世后，
后来在1990年开始出现了一个新种类的指数型基金，也就是ETF，
他不像基金一样需要申购，而是可以像股票交易一样被买卖。

ETFs出现：能在股票交易所买卖的基金

在1993 年，内森(Natham Most)创立了美国第一档指数股票型基金，
叫做标准普尔信托凭证(Standard & Poor’s Depositary Receipts，简称 SPDRs)，
很多投资人称它叫做Spider。

ETF是一种凭证，同样一档指数型基金可以有ETF，
例如上面提到Vanguard 500 Index Fund就有对应的ETF，
管理费比指数型基金更低只有0.04%。

对投资人来说，ETFs和指数型基金，内容物基本没有不同，
唯一的差别就是他可以在股票交易所被交易。

可阅读：什么是ETF？

ETF在股票交易所交易，有2个很大的好处：

1. 买卖比较方便，流动性很好

2. 股票证券买卖的交易成本比基金申购的交易成本低

以 为例，
ETF在证交所买卖的交易成本(手续费+交易税)打折后约0.25%左右
而基金透过基金平台手续费打折后大约0.3%~0.6%左右

可阅读：

1. ETF要怎么买？

2. 基金要怎么买？

ETFs和指数型基金差别在哪里？

ETFs这个看似方便的特性，却也衍伸出2个很大的问题：

问题1. 因为ETF太容易交易买卖，所以真的很多人把它当股票在「买低卖高」

在指数型基金的时候很少人会频繁买卖，
因为大家是真的把它当成一个投资组合，且传统基金交易成本较高，所以很难频繁交易。

但ETF就不一样了，
在今天你甚至会听到有人用ETF做当冲或短线的交易，
但这完全违背了当初指数型基金发明出来是为了「用低成本被动投资、赚取整个市场报酬率」的原意。

以前有听网友分享0050ETF的操作策略，
例如KD20以下向上突破买进80以上向下突破卖出之类，
乍看之下买低卖高，
但实际上验证你会发现因为频繁买卖以及错过重要的多头，报酬远低于买进持有。

问题2. 很多衍伸性商品或积极主动的买卖策略，也被称为ETF

很多人会误以为ETFs的本质都一样是基金，买进一个投资组合，
但后来衍伸出了许多变种的ETFs，

例如：期货型ETF、杠杆型ETF或反向型ETF、Smart Beta(想透过某些指标试图战胜市场的指数)、VIX(波动率指数)等等。

这些特殊的ETF的管理费不见得比较低，许多都在1%上下，
并不像传统的指数型基金或ETF是0.1%~0.2%的低成本，都贵贵的。

但它们都顶着ETF的名称

回过头来，如果你不去看这些ETF的报告与成分股，
还真的不知道它的包装内容物是什么。

可阅读：如何查询与阅读基金月报？

这些特殊的指数与ETF并非全部都不好，它有各自适用的场合与原本的目标，
但如果你原本是要低成本长期被动投资，但却误买了这些商品的话就吃亏吃大了。

这也是为什么后来指数型基金的发明者博格，
会刻意要把指数型基金称为TIF，和ETF做出区隔，
因为现在的ETF虽然仍有一部分是跟传统指数型基金一样，
但也有一大部分已经完全不同，甚至投资人也分不出来了。

可阅读：

1. 什么是反向型ETF?

2. 什么是杠杆型ETF?

快速结论：如何正确地被动投资？

被动投资的本质在于：用低成本的工具，尽可能长期投资，取得和市场相同的报酬率

和市场相同的报酬率并不是说你会赚比较多，
而是市场指数上涨多少、下跌多少，你也会跟着有同样的报酬，
长期而言(10年以上)，股票市场的年化报酬率大约落在6%~10%之间。

指数型基金最初的发明的用意就是帮助一般投资人降低基金的管理成本，
目前指数型基金也比较少了，
大多指数型基金也都买的到完全相同的ETF，
而ETF也有完全同样效果，且交易成本更低、买卖更容易。

这篇文章有以下3个重点：

1. 只要用ETF就可以简单达到指数化的投资组合

2. ETF虽然买卖容易，但不能因此就频繁买卖，这样反而会错失整体市场的报酬率

3. 有许多ETF的本质并不是被动投资、管理成本也高，如果是想长期投资务必要避开