iShares TIPS Bond ETF (iShares抗通膨债券ETF)

本文市场先生介绍iShares TIPS Bond ETF (代号:TIP)这档债券ETF

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

TIP是什么？TIP ETF基本资料介绍

TIP是由美国iShares公司发行(安硕)发行，这档ETF成立于2003年，这是一种抗通膨债券(TIPS)，由美国政府发行，

可先阅读：什么是抗通膨债券？

一般来说，债券的弱点就是遇到通货膨胀，其中抗通膨债券就是债券中比较特殊的商品，可以用来保护资产价值、防止通货膨胀上升，当投资人担心通货膨胀的压力，又需要债券的配置时，就会搭配抗通膨债券，也可以做为长期持有的投资组合。

但是抗通膨债券虽然低风险，相对来说收益率也较低。TIP是抗通膨债券ETF中最有名的，这档ETF的流动性也较其他ETF佳。

TIP ETF资产总规模约242亿美元，分散投资持有45档债券，债券ETF的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

TIP的特色是风险低，内扣费用的支出比率为0.19%，债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为8.39年，平均存续期间(Average duration)为7.86年，存续期间属于中期债券。

和它作为类似对比的，就是 IEF(美国7-10年期公债ETF)。

TIP所有债券评等都在最高信用评等，标准普尔评等AAA，几乎全部投资美国公债，占大约99.15%。

TIP内扣费用(Expense ratio)：0.19%

TIP无其他支出，总计支出比率0.19%。和综合债券，如AGG、BND这些比，费用率大概在0.04%相对比较高，不过和其他同类型公债ETF相比，费用率大约在0.15%，就差不多。

TIP的追踪误差如何？

从官网上的数据可以看到，TIP长年下来如表上的5年期报酬，追踪误差为0.12%，追踪误差极小，比费用率还低许多。

TIP配息频率：月配息(每月初)TIP近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：0.81%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

TIP ETF优点：

• 本金跟消费者物价指数(CPI)连动，可以避免实际收益受到通膨的侵蚀。
• 由美国政府发放，因此几乎没有违约的风险。
• 连结消费者物价指数，因此与股票市场连动性低，提供一种内在避险的功能。

TIP ETF缺点：

• 有利率风险，票息比一般同年期的美国公债低，若利率上升但通膨不变或产生通缩的情况下，贬值幅度将大于同年期的公债。
• 通货紧缩会造成本金下滑，甚至有可能无法配息。
• 消费者物价指数(CPI)由政府所计算，并没有一个公开透明的标准，因此也可能受到人为的操控。

TIP ETF成分股组成与特性分析

TIP的债券种类组成权重数据：

可以观察到，TIP的债券组成几乎全部都是美国公债，

美国政府公债(英文称为Treasuries)被喻为资金的避风港，也被当成无风险利率基准。

TIP的债券风险评等组成数据：

TIP ETF的组成债券风险评等，全部都是最高信用评等债券(AAA)，因为主要都是美国政府债，所以投资起来也安全。

没有100%的部分是剩余的现金部位。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

TIP投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-11%回调以内(月数据)

TIP是2003年成立，中途历经金融海啸，可以发现到这类抗通膨债券，空头市场时的保护效果比公债差。TIP的存续期间约7.86年左右，这代表若未来升息1%，TIP净值可能下跌7.86%，不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。

TIP与类似ETF比较

TIP追踪相同指数ETF：

TIP、SCHP、SPIP都是抗通膨债券，但TIP的费用率为0.19%是同类型最高的。因此可以考虑其他两档。

TIP类似相关ETF：

IEI、IEF是美国中期公债，GOVT则是混和由短到长多种不同到期日的公债，STIP、VTIP则为短期美国抗通膨公债(TIPS)。

到底买美国公债比较好，还是抗通膨债券比较好？

一般来说，美国公债的殖利率比同年期的TIPS要来的高，原因是公债在定价时已经把「预期通膨」考虑进去了，任何价格其实原本就有考虑未来风险，如果实际通膨不如预期通膨高，那么公债的表现会比TIPS好，

反之如果实际通膨高出预期通膨，那么TIPS的表现就会优于公债。因此TIP配置的考虑为「认为实际通膨会超乎预期通膨」，比方说市场都认为预期通膨会增加到3%，但你认为实际还会超过3%很多。反之若认为「实际通膨会低于预期通膨」则可配置公债即可。

市场先生ETF综合评价TIP

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.19%费用率与同类型相比略高 ★★★★
• ETF追踪误差：误差极小、流动性佳、 ★★★★★
• ETF风险特性：属于低风险、高信评的债券 ★★★★★
• ETF重要性：抗通膨债券ETF是资产配置常用ETF ★★★★★
• 市场先生综合评价：预期未来一段时间内通膨会远超过预期时，可投资的ETF ★★★★

总结：谁适合投资TIP ETF？

TIP ETF适合对象：担心通膨远超预期的投资人。

TIP成本费用率为0.19%，如果单纯跟同性质公债费用约0.15%比，没有差很多，虽然比起公债能抗通膨，但是报酬率也较低，适合保守型的投资人。如果市场没有发生严重的通膨，通常也看不大出来抗通膨债券的作用，至少在过去几十年来大多时候是如此。

在整个资产配置中，股票或者黄金也都或多或少有抗通膨作用，除非原本风险属性比较保守，导致债券比例很高的人，的确就会需要配置抗通膨债券，来平衡整体受通膨的影响。但如果不是这种状况，其实抗通膨债就只是一个选项，用公债也一样，除非发生极度剧烈的通膨，否则差异不大。

从风险角度，在手上债券比例高的时候，我觉得牺牲一点点报酬去换取抗通膨能力是值得的，问题在于抗通膨债的订价本身也反应了对未来通膨预期，所以你不能等到真正通膨发生才做配置。

另外除了iShares发行的TIP ETF以外，Vanguard和SPDR也有发行抗通膨ETF (SCHP ETF 和SPIP ETF)，内容物一样但费用较低，也可以选择。

TIP ETF怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较