永续债券Consols是什么？永续债风险是什么？投资有什么优缺点？

有没有一种能「永远稳定配息」的投资工具呢？
永续债券(Consols)就是这样的商品，这名词专指始于英国政府于18～19世纪间发行的一种国债。
这篇文章市场先生介绍永续债券，分为以下几个部分：

1. 永续债券是什么意思？
2. 如何计算永续债券的报酬率？
3. 投资永续债券有什么优缺点？

永续债券是什么意思？

永续债券 = 没有到期日的债券

永续债券(Perpetual Bond)，也称为永久债券、万年债券、Consols、Prep，
这是一种没有到期日的债券，这种类型的债券通常被认为是一种股权，而不是债务。
发行人不一定要赎回这个债券，这种债券最大的特色是永远支付稳定的利息。

永续债券的结构很简单，购买债券后，每期可以得到稳定的配息，
比方说面额10万美元的债券，票面利息5%，
每期就可以得到5000美元的利息。

永续债券和一般债券不太一样：

普通的债券在到期时，会根据面额，偿付资金给投资人。
假设面额10万美元的债券，到期时债权人就可以拿到10万；

然而永续债券没有到期日，因此永远不需要偿还这10万元的本金，
但它会永远的每年发给5000美元，直到天荒地老，

所以某种程度上，可以将它视为一种股权。
唯一的差别在于股权会随通货膨胀缩水，这也是永续债最大的风险。

市场先生提示：

由于时代背景不同，这类债券的规则也不同于以往。
它通常有一个超长的年限，例如50年，
一年通膨算2%，50年后同样的货币购买力约是只剩1/3。
并且它通常会附回购条款，
例如10年之后，发行者可以购回这个债券。

如何计算永续债券的报酬率？

投资人可以按以下方法，计算投资永续债券所能实现的报酬率。

永续债券报酬率 = 每年收到的票息总额 ÷ 债券市场价格 × 100%

举例来说，假设你以950美元的折价购买面值为1000美元的永续债券，
你每年共收到80美元的利息，
报酬率 = (80 ÷ 950) × 100 = 0.0842 × 100 = 8.42%，代表该债券的当前报酬率为8.42%。

投资永续债券有什么优缺点？

永续债券的发行人通常是政府、银行，有些经济学家则认为，
这种债券是一个很好的工具，财务紧绷的政府可以用来筹集资金。

对投资人来说，永续债券提供了稳定、可预测的收入来源，
并按照既定的时间表进行支付，但投资人也会面临一些风险，
像是利率风险、无限的信用风险…等等。

理论上，永续债券永远不会过期，因为它们没有到期日，但实际情况并非如此，
因为债券发行人如果不赎回这些债券，就会面临利率风险，
因此他们通常会赎回债券，并再发行新利率的债券。

投资永续债券的优点：

1. 提供稳定的固定收入来源，按固定的时间表付款。
2. 支付的利息通常比普通债券高。

投资永续债券的风险：

1. 永续债券没有到期日，发行人永远不需要偿还本金，投资人可能面临无限的信用风险，因为政府和公司债券发行人都可能遇到财务问题，严重时甚至会倒闭。
2. 有利率风险，利率可能跟不上通货膨胀的速度。如果永续债券的固定利率低于目前利率，投资人会持有不同的债券赚取更多的钱，然而要把旧的永续债券换成较新的、利息较高的债券，必须在公开市场上出售现有的债券，这时它的价值可能低于购买价格。
3. 发行人可能会选择在任何利率调整之前收回债券，以避免支付更高的票面利率。

快速重点整理：永续债券是什么意思？

1. 永续债券(Perpetual Bond)，也称为永久债券、万年债券、Consols、Prep，这是一种没有到期日的债券，这种类型的债券通常被认为是一种股权，而不是债务。发行人不一定要赎回这个债券，这种债券最大的特色是永远支付稳定的利息。
2. 永续债券提供稳定的固定收入来源，按固定的时间表付款，支付的利息通常比普通债券高。
3. 永续债券的投资人要承担信用风险、利率风险(利率跟不上通货膨胀的速度)，而且发行人可能会选择在任何利率调整之前收回债券，以避免支付更高的票面利率。