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母子基金好吗?母子基金投资法优缺点与绩效分析全解答

基金投资 2022-04-19 10:52:28

在 ,多家投信公司积极的推广母子基金投资法,
宣传的说法是可以钱滚钱,概念听起来非常吸引人。

这篇文章市场先生介绍到底什么是母子基金投资法、有什么优缺点、投资时又该注意什么?

  • 母子基金是什么意思?
  • 母子基金优点是什么?
  • 母子基金缺点是什么?
  • 母子基金投资法历史绩效回测
  • 各家投信公司的母子基金投资机制比较
  • 母子基金投资法 vs 核心卫星投资法 有什么差异?
  • 快速重点整理:使用母子基金法投资要注意什么?

母子基金是什么意思?

母子基金投资法主要有4个核心步骤:

  1. 选择一档收益稳健保守的基金做为母基金:
    例如平衡型基金或是债券型基金,这类型基金通常波动程度较低。
    (业界的讲法也有人将全球型股票或是已开发国家股票当作母基金,我想风险的认知是因人而异,一般人母基金还是要以中低风险产品为主,以风险高低来看,股票型基金>平衡型基金>债券型基金)
  2. 选择一档具有高度成长性的基金做为子基金:
    例如单一国家股票型基金或产业型基金,这类型基金通常波动程度较高但相对可能的报酬也较高。
  3. 在尽可能不动母基金本金的前提下,定期定额转投资子基金:
    此外也可设定子基金逢低加码的机制。
  4. 子基金设定停利点,停利后回到母基金(非必要):
    只要到达停利点,再自动赎回子基金的金额到母基金。
    也有些母子基金策略不设停利、获利不滚回母基金,而是持续加码子基金,这也是一种方式。

简单来说:母子基金是一个同时结合资产配置、定期定额、自动停利、复利加码的一种进阶的投资策略方案。

  • 母基金:选择中低风险的投资目标,确保稳健成长或至少持平,长期持有赚取报酬,将额外的报酬或配息定期投入子基金,只用额外的获利去承担风险。
  • 子基金:用母基金的配息或者获利,定期投入小额承担额外风险、赚取额外报酬,通常采波段操作、固定停利,作为提升投资组合利润的方式,达到停利资金回到母基金、让母基金长大。

母子基金投资法运作机制

举例来说:

小明购买了A投信公司的母资基金投资产品,他以台币50万元购买了一档债券型基金当作母基金,同时选择了三只股票型基金当作子基金。
他设定每个月从母基金转台币3千元至子基金,停利点20%,也就是当子基金获利超过20%时,会自动赎回,赎回的金额再度投入到母基金中,以此不断的循环。

对小明来说,它的投资策略包含了一笔中低风险的长期投资,长期报酬也许不高,例如可能年化报酬是3%~5%,这笔投资资金大、波动相对小,可以安心持有。
但也包括了一组定期定额策略,投入资金来自于母基金,规模并不一定,停利固定20%,年化报酬可能超过或低于20%。这笔投资波动很大、有时可能不会马上获利,但由于资金不大、主要是来自母基金获利,所以不容易影响投资的心态。

母子基金投资法好吗?

母子基金投资法适合较为保守,但又想增加一点获利的投资人

许多人在长期投资时,会非常担心过程的波动震荡,尤其例如退休人士,会更难承受这类风险。

母子基金投资法的概念,尽量不去动到母基金的本金,再定期定额方式转投入子基金,
用子基金承担高风险、获得高报酬,而不是将自己的资产直接押在高风险投资上,

概念有点类似捡到的钱花掉比较不会心痛。

这类型的策略其实以保本、防守为主,本身的目的就是为了控制风险,而不是为了追求高报酬,
但也可以避免保守型的投资人完全不承担风险、造成报酬过低的情况,可以在保守的基础上额外多承担一点可接受的风险、得到一些额外报酬。

母子基金适合属于保守型但又想追求多一点报酬的投资人,心理会有比较稳定的感觉。

母子基金优点是什么?

  1. 资产配置、分散风险:
    投资组合中包含了较为保守的母基金及较为积极的子基金,资产配置较为多元。此外,母基金的获利定期定额投入子基金以及子基金停利自动赎回母基金的机制,也可达到平均投资成本的效果。
  2. 充分投入、减少现金拖累:
    母子基金是一套同时考虑初始部位投入,以及后续定期定额现金流投入的机制。比起一般定期定额,它能减少现金拖累的问题。对担心风险的人来说,比起定期定额,母子基金算是相对考虑更全面的解决方案。
  3. 有投资纪律,克服人性弱点:
    投资纪律是人为投资中最困难的一件事,包含获利是否停利出场、亏损是否要停损、高点或剧烈震荡持续扣款投入等等,都很考验人性。这种母子基金投资的机制,可以自动化的去操作,撇除人为心理因素的影响,可以克服人性的弱点。
  4. 参与高风险市场心态较不受影响:
    在一些风险较高的股票市场,长期持有固然能得到高报酬,但这件事看似容易,但最难的是执行,在遇到剧烈波动、大跌时,很多人很难持续保持初衷长期持有。
    但如果用的是母子基金、透过子基金去持有,虽然无法全程参与,但可以避免长期持有过程心态受到影响。
  5. 对空头、景气循环较有抵抗力:
    母子基金的母基金,一般会选择中低风险的目标,而不是高风险如股票类产品。因此遇到大空头、景气循环市场低迷时,母基金影响相对较小,只有子基金受影响,但由于金额小、且为定期定额投入,因此影响有限,在空头时期较安稳。

母子基金缺点是什么?/h2>

  1. 母基金的申购金额有较高的门坎限制:
    由于需要母基金产生的获利或配息去投入子基金,如果母基金的金额太小,那么投入子基金产生的获利也会很少,意义不大。
    因此多数投信公司对于母基金的申购金额都会有最低额度的限制,例如群益投信是10万元起,富兰克林华美15万,复华投信24万,安联投信则是50万元起。
  2. 机制相对复杂,频繁的申购及赎回获利可能被手续费吃掉:
    母子基金投资法这个概念需要有频繁转入及转出的机制,基金投资多有手续费的产生,因此一部分的获利可能也会被手续费侵蚀。有些投信公司在母子基金之间的转申购会给予手续费的优惠或减免,这可以省掉手续费,但是投资目标就会受限于该家投信公司的基金。
  3. 多头市场常常容易落后股市:
    由于母子基金投资法核心目的是降低风险而非增加报酬,因此母基金大多投在中低风险的目标类别,多头市场时容易大幅落后股市。不适合单纯想追求高报酬的人。
  4. 母子基金投资法只是概念,不能保证绩效:
    投资绩效还是跟所选择的基金、配置比例,以及当下的市场环境有很大关系,不一定赚比较多,母子基金主要意义还是放在风险控制,而非追求高报酬。
  5. 适合中长期投资,不适合短期投资:
    有些基金有绑约,中途不接受部分赎回,若随时有资金需求者不建议此投资方式。

母子基金投资法历史绩效回测

你应该想知道,母子基金长期下来做的绩效如何呢?

巨亨买基金曾经有对母子基金做了以下两个历史绩效回测,
虽然方式和我们前面介绍的不同,属于变型的作法,不过仍可以作为参考:

案例1:以已开发国家股市基金做为母基金,以中国股市基金做为子基金

策略:假设母基金投资报酬率超过10%时,将全部获利分12个月投入子基金,全部扣款完成后的下一个月再全数转回母基金。(子基金并没有停利出场,而是时间到无论赚赔就转回母基金)

回测结果:回测区间单独投资已开发国家股市基金绩效较母子基金佳

已开发国家股市基金做为母基金,以中国股市基金做为子基金

案例2:以新兴市场债券基金做为母基金,以中国股市基金做为子基金

方式:新兴市场债券为母基金、中国股市为子基金,且每月将母基金配息金额投入子基金 (子基金没有停利再转回母基金)。

回测结果:回测区间单独投资新兴市场债券基金绩效较母子基金佳

新兴市场债券基金做为母基金,以中国股市基金做为子基金

以上两个案例都是投资单一基金绩效胜过母子基金,
看似在说单一市场比较好,其实我觉得更好的解读是,透过这些图的绩效比较,我们会知道不要轻易直接投入大资金去承担高风险。

上述母子基金,子基金都是投在中国股市,属于新兴市场单一国家、风险较高的市场。
如果你直接100%投入中国股市,你会发现震荡非常剧烈。但如果采母子基金策略,只用部分子基金去投入中国股市,而母基金用相对平缓的资产部位,那风险就可以得到控制。

母子基金 - 中国股市

市场先生提示:要记得,无论资产配置、母子基金策略,我们之所以做这类策略,目的都不是在追求最大化报酬,否则all in股市就好,
当目的是希望得到可控的风险,同时也希望追求一点报酬,因此才衍生出这类策略。

由于上面的例子都没有停利,所以风险控制部分其实都很有限,属于从报酬出发的策略设计而不是从控制风险出发。

从上述案例我们可以知道,用母子基金投资法的投资成效不见得会胜过投资单一基金,
当然,这跟市场状况及所选择的基金会有很大的关系,也跟停利、扣款金额等策略设计有关。

未来我会再验相关数据看看,届时再补上资料。

(这里是回测数据案例介绍,并不是建议你母基金或子基金选特定市场,要自行思考判断配置)

各家投信公司的母子基金投资机制比较

母子基金策略,由于涉及到频繁的定期定额购买、转换目标,会产生手续费成本,
因此一般会直接用投信公司提供的方案,

好处是会比较省手续费和成本,缺点在于可选择的母子基金会被限制在同一家投信的商品,
因此需要先评估该投信公司提供的基金产品是否符合自己需求。

底下挑出几间知名投信公司的母子基金,做投资机制的比较表供读者参考。

各家投信公司的母子基金投资机制比较
投信公司 群益投信 富兰克林华美投信 复华投信 安联投信
母子基金名称 母子基金 投资Fund轻松 金复合投资法(基础版) 金复合月月领投资法(进阶版) 锁利母子循环
母基金 最低申购金额 10万元 15万元 24万元 24万元 50万元
子基金 最低投入金额 3千元 3千元 3千元 3千元 1万元
档数限制 最多5档 最多3档 最多5档 最多5档 1档
约定转申购日期(扣款日) 每月任选1次 每月6次
(每月2、6、12、16、22、26号)
可复选日期
(每月任选
1~31次)
可复选日期
(每月任选
1~31次)
每月任选6次
可否自行设定停利点 可选择10%、15%、20%、25%、30%
低档加倍扣
母基金转申购子基金手续费 免手续费 ●货币型母基金申购子基金需手续费
●债券型母基金申购子基金免手续费
免手续费 免手续费 限『安联投信季精选基金』免手续费
子基金停利转回申购母基金手续费 0.4% 0.6% 0.6% 限『安联投信季精选基金』免手续费
每月可领回资金功能

母子基金投资法 vs 核心卫星投资法 有什么差异?

核心卫星投资策略是将投资组合分成两个部分:核心资产及卫星资产,核心资产的比例占比较多,少部分则配置于卫星资产。

  • 核心资产(被动投资):波动较小、风险较低、适合长期投资的资产,一般会用股市、债市,或者股债配置。
  • 卫星资产(主动投资):波动较大、风险较高,例如个股或是共同基金,也可以是一些积极主动的策略。

之前市场先生也写过一篇文章,介绍核心卫星投资法策略,
可阅读:核心卫星投资策略是什么?如何配置?有什么优点、缺点?

母子基金的概念跟核心卫星投资法有点类似,例如母基金与核心资产,其实都是选择一个长期稳定的组合,并将大部份的资产投于其中,

两者差别在于,

核心卫星投资法是静态分配,一开始就做好资产配置,
而母子基金是定期定额将母基金的钱转入子基金,且有些在子基金达到停利点后,还会将子基金的钱转入母基金,属于动态配置、渐进式的方式持续调整配置。

核心卫星投资法的好处是观念简单、不必频繁的将钱转入转出,可以节省手续费,且投资的目标广泛,不受限于任何一家投信的产品,仅需定期再平衡。
而母子基金投资法的好处是藉由定期定额投入子基金并设定停利赎回,有可能抓住市场一些上升的机会去创造超额报酬,
所以两者的策略其实仍不大一样,母子基金复杂程度相对比较高。

但我认为两者的目的是类似的,都是希望追求可控的风险,
因此如果觉得母子基金太复杂,也可以考虑用核心卫星投资策略。

市场先生提示:母子基金投资法,除了与核心卫星配置的观念类似以外,也类似杠铃策略的观念

杠铃策略简单来说,并不是整体投资于风险平衡的产品(例如60%股、40%债),而是大部分资产高度保守、少部分资产高度积极(例如95%债、5%选择权)。

当然,一般的母子基金投资法,并没有杠铃策略那么极端,不过也是类似的概念。

这种类型策略最大的好处并不是说报酬会比较高,我认为最重要的优势在于:风险可控。

藉由调整低风险和高风险配置的比重,配置出适合自己风险的投资组合。

可阅读:杠铃策略是什么?

快速重点整理:使用母子基金法投资要注意什么?

  1. 母子基金投资法的概念,是希望在保本及可控的风险下,去额外承担风险、追求一些报酬。
  2. 母子基金投资法报酬不一定会比较高,使用它的目的也不是为了追求报酬。
  3. 母子基金法只适合中长期投资,最好投资3年以上才有效果,有些甚至会锁定中途不能部分赎回,因此短期有资金需求者不建议投资,投资前最好要看清楚相关限制。
  4. 母子基金法有较频繁的赎回及申购,投资时需留意申购及转申购手续费相关的规定。
  5. 母子基金法只是一种投资机制,真正决定投资绩效的是所选择的基金目标,因此还是需要慎选基金。
  6. 在选择母基金时,选择累积型或配息型的基金会有税务上的差别,一般来说累积型基金会较具有税务上的优势(特别是境内基金),不需为了定期将钱投入子基金而去选择配息型的基金,赎回一部分母基金金额可以达到相同的效果。
  7. 透过传统的资产配置方式,把资产分配在股市及债市中,按固定比例投资并且长期持有、定期再平衡,也可以达到类似的效果,例如核心卫星投资策略。

本文仅做教学使用,不包含任何投资建议,投资人需了解任何投资均有其风险。

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