杠杆型ETF是什么？买0050正2要注意什么？

今天这篇文章要来谈谈近几年推出的「杠杆型ETF」，
也就是名称有「正2」的ETF，
例如：元大 50正2、富邦上证正2、元大沪深300正2、元大S&P500正2、国泰 加权正2…

这些ETF统称为「杠杆型ETF」

根据证交所公布的资料，「理论上」杠杆型ETF应该有放大波动效应，
正2就是2倍的意思，例如目标物上涨5%，2倍杠杆ETF应该要上涨10%，
但理论是理论，实际上似乎不完全是这样。

这篇文章市场先生会整理一下杠杆型ETF的资料，
如果你对ETF不熟，可阅读：什么是ETF? 如何投资有6%报酬率?

直接讲结论：不要买杠杆型ETF，因为会多花很多手续费与管理费，有需要杠杆应该直接操作期货

看完这篇你就知道原因了。


有哪些杠杆型ETF？

目前有发行的杠杆型ETF，
根据投资目标物可以分为3类：台股、海外股票、美债
可以先从台股开始看起：
台股杠杆型ETF列表 – 数据整理：市场先生
代号    简称    管理费    保管费    基金规模    合成方式
00631L    元大 50正2    1.00%    0.04%    8.1亿    台指期+ 50ETF股票期货
00663L    国泰 加权正2    0.75%    0.04%    1.49亿    台指期
00675L    富邦 加权正2    0.65%    0.04%    1.69亿    台指期
00685L    群益 加权正2    0.30%    0.04%    1.14亿    台指期
00704L    台新MSCI 正2    0.75%    0.04%    1.15亿    台指期+摩台期

合成方式：代表它用哪一种工具去达到2倍杠杆ETF，你看到的这5档，都是靠买台指期达到杠杆效果。
若对期货不了解可阅读：一分钟看懂什么是期货？

不知道你心中有没有一个疑问：同一个台股大盘为什么就有5档ETF?

而且如果你点开它的月报去看持股明细，会发现更惊人的是：每一家都是买台指期？
(95%以上的投资人都不会去看基金月报，这就是为什么赔钱的原因)

至于 50ETF股票期货以及摩台期(属于海外期货)，原则上走势跟台指期很接近，
这两档杠杆期货其实约有50%以上是台指期，总之虽然会有点差别，但长期来说差异不会太巨大，
50ETF股票期货的成交量并不大，个人猜测把股期绑进去应该有造市的意义在里面。

看到这里你会发现：对发行商来说杠杆ETF太好赚了
只需要会操作台指期就能每年收管理费，几乎没什么成本
有趣的是里面管理费也差异巨大，明明都是做同样的事而且没太多技术性，但最有良心的只收0.3% 最贵的收到1%，恩…不解释。
而对一般投资人来说，你完全不该买任何杠杆ETF

理由1. 你可以自己买期货，省下很多手续费

假设大盘指数在10000点，买进一口台指期市值200万(大概准备40万保证金就够了)，买卖手续费各60元加上交易税(10万分之2)40元，共160元交易成本。
但买进2倍杠杆的ETF，相当于市值100万的加权指数正2ETF，买卖手续费(假设5折)1425元加上交易税(0.1%)1000元，共2425元交易成本。

杠杆ETF的交易成本是期货的15倍，还要多准备2.5倍的资金
反向ETF也会遇到同样的问题，可阅读：为什么你不该买反向ETF?

理由2. 不用支付任何管理费
很多人选择杠杆ETF而不选择期货的理由，是ETF可以长期持有但期货会到期。
这观念完全错误，期货如果到期只要买下一个月的合约就能继续持有，
一口期货合约换月一次花交易成本160元，一年就算换12次才花1920元。
但杠杆ETF还会被内扣掉管理费0.3%~1%，也就是3000元~10000元…还是比较贵。

理由3. 绩效会比较贴近真实大盘
因为杠杆ETF的操作并不是买进持有，而是它每天都要不断自动调整部位，中间会产生很多磨擦成本。
如果不看元大 50还有台新MSCI这两个，光是国泰、富邦、群益的加权指数变化幅度就很大。

目前观察下来，上涨与下跌幅度都超过2倍以上，并没有办法精细到刚好是大盘的两倍，
可能原因很多，可能是台指期与加权指数有正逆价差不同步，或资金太小、没办法实时的调整部位等等。

短天期波动误差很大：
股票名称    20180801涨幅    20180731涨幅    20180730涨幅
加权报酬指数    0.47    0.28    -0.29
元大 50正2    1.17    0.4    -0.45
国泰 加权正2    1.15    0.7    -0.72
富邦 加权正2    1.05    0.81    -0.81
群益 加权正2    1.42    0.43    -0.64
台新MSCI 正2    1.17    0.17    -0.22

长天期报酬有相对比较稳定，但仍略低于加权报酬指数的2倍：
股票名称    
20171102~20180730涨幅
加权报酬指数    5.49
元大 50正2    8.75
国泰 加权正2    10.45
富邦 加权正2    9.89
群益 加权正2    10.1
台新MSCI 正2    7.89

我认为追踪指数误差是可以理解的，毕竟没有一个ETF的追踪能做到完全一样，
其他还有海外股市以及债券的杠杆型ETF，其实也是类似的问题，
最核心的问题还是交易成本太高。