什么是新兴市场债券？基金和ETF怎么买？投资新兴市场债券要注意些什么？

目前全球最多人口的中国、印度、巴西等国家都归属在新兴市场中，看起来很有潜力，但似乎也有许多潜在的风险。

这篇文章市场先生会整理关于投资新兴市场债券的基金或是ETF会需要知道的事情，包含它的报酬率成效、走势特性、以及应该怎么买，让你在投资过程能更清楚知道自己会得到怎样的投资成果：

1. 新兴市场债券是什么？

2. 新兴市场的报酬与走势特性？

3. 新兴市场债券指数的走势

4. 新兴市场债券要怎么买？

本文提到的目标皆为教学使用，无任何操作推荐之意，投资前务必一定要自行研究再做出判断喔。

1. 新兴市场债券是什么？

新兴市场债券(英文Emerging market bonds)，也称新兴市场固定收益(fixed income)，其实是投资里面一个很常听到的类别。

什么是新兴市场？

在全球根据国家特性，被分成已开发市场(developed market)和新兴市场(Emerging market)。

• 已开发市场：包含美国、加拿大、英国、德国、澳大利亚、日本等等这模拟较成熟的经济体，
• 新兴市场：包含了巴西、智利、中国、哥伦比亚、捷克、埃及、希腊、匈牙利、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、卡塔尔、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非、 、泰国、土耳其和阿拉伯联合酋长国等经济体。这些市场的特性就是人口多(例如中国和印度)、经济成长也仍有很大的空间。

可阅读：已开发市场和新兴市场有哪些国家？

当然「新兴市场」是比较「美化」的称呼，如果你看英文字面上的意义就是「开发中的市场」，金融业的习惯就是会为了营销去做各种美化，让大家忘记危险性，这就和「垃圾债券」被美化为「高收益债」是同一个道理。

新兴市场、已开发市场是如何认定？出于编制指数的需求，目前有多个组织机构都会做出自己的认定，例如：IMF(国际货币基金)、MSCI(摩根史丹利)、S&P(标准普尔)等等，结果略有误差但大同小异。

什么是新兴市场债券？

新兴市场债券包含了国家发行的公债和私人企业发行的公司债，不过由于新兴市场安全且规模大的企业数量不多，因此公司债规模也不大，因此资金通常有很大比例是投资在新兴市场的公债。

购买新兴市场债券的基金及ETF，最基本的特性就是债券殖利率高，但风险也相对高。

新兴市场因为经济没有成熟经济体的国家稳定，因此不仅这些国家中的企业投资风险高，就连国家本身发行的债券有些风险也很高。

有部分国家的债券甚至因为长期政治或经济不稳定，会有债务违约(defaulted)的风险。

例如：在欧债危机时，希腊曾传出债务可能违约的危机，当年希腊10年期公债一度殖利率上升到接近40%(代表原本债券持有者手上的债券市值大跌)。

这里市场先生要提醒一下，因为债券的风险和股市的风险差别很大，在股票市场我们会认为营运衰退是风险，因为未来获利减少就代表投资人报酬减少，因此只要获利能力一有变动就会反应在股价上。

但债券因为是支付固定的利息，而且偿债权力相对优先，因此无论获利能力上升下降，只要国家或公司不倒、付的出利息，那债券就不会发生违约，可是一但违约，不但未来利息拿不到，债券的本金也不见得能全部拿回来，

因此债券市场的特性是极少有大波动，但是一但债券市场发生恐慌，波动剧烈的程度会比股票大的多。

2. 新兴市场债券的报酬与走势特性？

新兴市场债券的殖利率，比已开发市场公债高很多

新兴市场债券在风险特性上大多属于高收益债的等级，到底债券殖利率差多少？

下图可以看到同样是10年期公债，新兴市场例如巴西、墨西哥、印度的殖利率高达7%~9%，而美国、意大利、新西兰等国家的公债殖利率则是在2%上下，差好几倍。

这可以理解成：如果不给出这么高的殖利率，你国家的债券就没人想买。当预期报酬不够高时，资金会宁可去买其他殖利率较低的公债，也不愿意买新兴市场公债。

因此我们可以预期，如果债券基金或ETF投资在新兴市场的债券上，能得到的殖利率会相对比较高。

高殖利率一定代表高获利吗？不一定

这答案当然是否定的，不然大家都挑高殖利率的债券买就好。

债券投资的报酬除了殖利率以外，还必须要考虑到「违约率default rate」以及「回收率recovery rate」，尤其是风险高的债券类别，这两个数字对报酬率影响越大，也因此，通常在市场多头的时候高风险的债券报酬率会领先，而在市场空头的时候，高风险债券也可能出现快速的下跌。

可阅读：影响债券报酬的5个最重要因素

前面有提到，新兴市场并非不会违约，许多国家例如俄罗斯、希腊、阿根廷、墨西哥等，历史上都曾有违约纪录，在当时对整个新兴市场投资组合造成严重的负面影响。

长期而言，新兴市场债券表现好有可能只是暂时现象，必须扣除掉这些违约影响风险后，剩下的才是债券真正带来的报酬。

3. 新兴市场债券指数的走势

透过新兴市场相关的指数基金，我们可以快速得知相关指数的走势，我们可以用代号EMB这文件目前规模最大的新兴市场债券ETF走势，来代表它背后相应的指数变化。EMB全名iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF，债券评等大约落在B-BBB之间，也就是投资等级和高收益债的分界附近，其中将近89%是公债，11%是公司债，到期年度则是短中长期都算平均分布，整体风险和分布特性和投资等级公司债接近但风险又更高一点。(换句话说，地球上某些相对优秀的好公司，其实还比某些经济差的国家安全。)

在观察走势的时候，要注意观察空头年度市场风险大幅上升时走势的变化。

新兴市场债券 vs 股票指数走势

由下图可以看到，在2008年股市大跌时，新兴市场债券指数也有出现小幅的下跌(约30%)，而2012年则是发生欧债危机，这时债券指数有出现一次跌幅。

新兴市场债券 vs 美国公债指数

从这张图看，新兴市场债券在2008年的跌幅就比较明显了(将近30%)，而同期美国公债则是不跌反涨。

在2012年欧债危机时，则是两党都同时出现下跌，但新兴市场债跌幅稍大一些。而后续多头年度，不意外的新兴市场债券都是领先美国公债。

看完这两组比较，对新兴市场债券的特性应该有比较完整了解了。

新兴市场债券ETF的长期年化报酬率也大约是落在3%~5%中间，这数字只是做为参考，毕竟过去报酬率不等于未来报酬率，越短期内的成果就相对越难预测，如果发生危机，很可能这些额外报酬都会立刻吐回去。

4. 新兴市场债券要怎么买？

有基金或ETF两种投资管道：

1. 透过ETF投资新兴市场债券

目前规模较大且比较有特色的新兴市场债券ETF有5档：

里面最主要多元分散且被动投资的分别为EMB(美元计价)和EMLC(当地货币计价)，其他几档则是各有特色，但费用率也较高一点。

不过也可以发现，其实新兴市场债券的费用率比起其他ETF是相对比较高的。(目前大多股票与债券ETF支出比率都在0.2%甚至0.1%以下)

(示意图片来源: eToro官网操作画面)

ETF只要透过美股券商(例如：Firstrade第一证券 或 eToro e投睿)就可以简单买进。

关于美股券商教学可阅读：

1. 美股券商开户》 人最常用Top5券商推荐清单

2. 美股开户》Firstrade第一证券开户流程教学(图解)

3. 美股开户》eToro(e投睿)如何买进美股与ETF？

2. 透过基金平台买进新兴市场债券基金

基金的选择就比较多样了，只要在基金搜寻的时候打”新兴市场”四个字就会跑出一大票基金，在选择时有几个关键要注意：

1. 费用率：债券本身报酬不高，如果费用率高于1%就建议不用考虑了

2. 计价币别：由于新兴市场债券有时候会以当地货币计价，因此常常会有汇率风险，当然，这种风险可能有好处也可能有坏处，看你对后续趋势的评估，主要是在投资前要先留意计价币别，考虑要以当地货币计价、还是美元计价为主。

3. 分散风险程度：ETF和指数通常是分散程度最高的投资组合，但基金就相对不见得会持有这么多目标，有些新兴市场债券基金是很分散，但也有些会集中在某些国家和区域，先无论结果好坏，越集中波动的程度肯定是变大，因此投资前要考虑自己是否有预期会遇到大波动。

毕竟如果你的目的是想要大波动，那用股票显然会比债券更好。

透过基金平台就可以用低成本买进基金了：

关于买基金可阅读：

1. 最新基金开户手续费优惠推荐

2. 一张图看懂买基金的4种费用？

快速总结：新兴市场债券

1. 新兴市场债券，指的是投资于发展中国家的公债或公司债，其中通常投资公债的比例较高

2. 新兴市场债券风险等级，比投资等级公司债危险，但比高收益债(垃圾债券)安全

3. 新兴市场债券殖利率比一般已开发国家公债高很多，但遇到风险时波动也相对较大、有些甚至有潜在违约风险

4. 新兴市场债券长期走势，在多头年度略胜过公债，但空头年度向下波动程度也比较大，性质跟股票比较相近