债券ETF》美国公债怎么投资？比较推荐5档全球最安全的「美国公债ETF」(TLT、IEF、IEI、SHY、GOVT)

债券ETF(bond ETF)中，美国政府公债是在做长期投资与资产配置时一定要了解的目标，相对应的有5档美国公债ETF代号分别是TLT、IEF、SHY、IEI、GOVT，透过这些ETF，你可以很简单的买进一篮子的美国公债(英文Treasuries)。

债券ETF是在做资产配置时「一定」会用到的资产类别，而美国公债目前也号称全球最安全的债券(可能有0.01%的机率出事吧)，债券ETF的种类有很多，这篇文章市场先生会整理关于公债ETF的资料，让你对它有初步的认识：

1. 什么是美国公债(Treasuries)？

2. 什么是公债ETF(Treasuries bond ETF)？

3. 认识5档美国政府公债ETF

4. 公债ETF要怎么购买？

5. 买进债券 vs 买进债券ETF有什么差异？

6. 买进公债 vs 买进高收益债有什么差异？

7. 美国公债ETF推荐清单

1. 什么是美国公债(Treasuries)？

债券(Bond)就是一种借据，你把钱借给对方，过程中对方不必还本金，但承诺每期给你一个固定的利息，而到期时对方还要把当初借的本金还给你。

简单来说就是只要债务人不倒闭或没有营运不善，债券就可以稳定收取利息的一个凭证，在金融业所谓”固定收益(Fixed Income)”指的就是债券。

人们可以自由的转移买卖手上的债券，债券价格也会随着市场的风险高低而变化，对投资人来说领到利息的报酬率就称为「殖利率」，概念跟定存利率一样。

殖利率=每期配息/买进债券的价格

债券有很多，我们通常用「类型」来简单归纳债券的特性：

债券通常是由国家或企业发行，种类有很多，可以透过简单的归类，让我们听到类型名称就能大致了解它的特性，可以按发行单位做区分，例如：1. 由国家政府发行的就称为公债Government Bonds(或国债、政府债)2. 由企业发行的就称为公司债Corporate Bond

也可以按区域分：例如：1. 已开发市场(或成熟市场)债Developed Market2. 新兴市场债Emerging Markets

也可以按风险区分：1.投资等级债Investment Grade Bond2.垃圾债券Junk bond(或称高收益债)

公债是全球最安全的债券

其中风险是我们最关心的，美国因为是全球经济中心，美国公债也被视为一定不会倒闭的债券，因此由美国政府公债(英文称为Treasuries)在投资上被视为一项非常重要的资产，一般金融业讲到公债，大多指的都是美国公债，它具有很强的对抗风险性质，美国公债的利率也被视为标准利率，意义就类似于你不用承担风险就能赚到的钱。

(至于 本土的债券一点都不重要，也买不到or利率极低，可以忽略它)

2. 什么是公债ETF(Treasuries bond ETF)？

债券ETF是一种帮你快速持有许多债券的投资工具，你不用自己去一一申购债券、交易量也很充足容易随时买进卖出，另外它可以「持续的帮你持有特定类型的债券」，你可以很容易的管理手上的资产。

公债ETF就是帮你买进一篮子的美国公债，分成短中长期

在美国有发行短中长期的公债，越短期的债券，通常殖利率会比较低，越长期的债券，通常殖利率就比较高。

这很容易理解，就像3年期定存利率一定比1年期定存高一样。

主因是我们对越远的时间点认为不确定性越高，不给更高的殖利率就没人要买。

当然也有例外的情况，如果短期内市场不确定性比较高，短期债券的利率有时候会超过长期债券利率。

下图可以看到最新公告的美国公债殖利率，美国公债其实很安全，因此殖利率并不高(但殖利率会根据当时状况变动)

3. 比较5档美国政府公债ETF

许多综合的债券ETF里面都有包含公债，但也会包含一些公司债或其他类型债券，目前100%纯美国政府公债，且规模比较大的债券ETF，挑选iShares公司发行的5档知名债券ETF，分别如下：

这几档ETF根据到期日不同，用很低的费用比率就能帮你持有一篮子的公债。其中持有最短期的公债是SHY，持有最长期的是TLT，GOVT这一档是混和由短到长多种不同到期日的公债，组成债券梯的结构。

例如IEF(7-10年期)这档，你可以想象它的概念就是把资金买进7年、8年、9年、10年到期的债券，而经过1年之后除了领利息以外，部份债券到期会剩下6年，ETF就会把这些债券卖掉，再重新买入10年期的债券，确保手上的债券到期日维持在规定的范围。

一张图看懂这5档债券ETF的走势变化：

其中SHY(1-3年)、IEF(7-10年)、TLT(20+年)这3档发行时间最长，从2002年就有了，至于IEI(3-7年)和GOVT(混合)是比较后来才出的，相对前几文件规模小一点，但也不会太小。分别对应短、中、长期的债券ETF，我们分别来看看它还原价格(假设配息再投资)的走势：

从图中可以看到几个特点：

1. 最长期的TLT(20+年期)整体累积报酬率最高，但上下波动也最大

2. 短期的SHY(1-3年期)累积报酬率最低，但上下几乎没有波动，大概就近似于定存

3. 2008年金融海啸时，所有公债ETF都是不跌反涨的，具有抗风险的性质另外虽然我图和表上没放出来，但这段时间股市的走势是胜过债券的，股市年化报酬率大约是9~10%左右。

各档ETF发行到2019撰文这段时间的年化报酬率分别如下：

要注意历史的报酬率不见得等于未来报酬

尤其一些长期的债券ETF，因为手上持有一些以前殖利率高的债券，因此长期下来报酬率高。但近几年来市场的基准利率降到很低，因此未来几年这些债券ETF持有的债券殖利率也都相对逐渐降低，不见得会有跟过去一样高的报酬率。(市场基准利率从2008年的3%~6%，到后来联准会降息到接近0%利率，近两年又回升到2%左右，而公债殖利率也受到影响)

市场先生个人的心得是：TLT、IEF这两档重要性最高

短期的SHY(1-3年期)它是很类似现金的存在，走势与报酬率其实都跟定存差不多，即使股市大跌它也很少大涨，通常是有大资金的人卖出目标后短期空手时会持有它赚几天的利息，非常类似于货币市场基金(持有13个月内到期的短天期票据)不过周期再长一点，一般不是拿来长期投资用途。

IEI(3-7年期)它很平稳但报酬率低，但因为IEF(7-10年期)其实也很平稳所以可以用IEF并不会差太多，GOVT(混合年期)则是不限年期用债券梯组成，但实质上仍是被归类为中期债，

IEF(7-10年期)与TLT(20+年期)这两档会是最常被使用的配置，其中TLT波动较大，IEF较平缓一点。

4. 公债ETF要怎么买？

公债ETF可以透过美股券商买进，比方说Firstrade(第一证券)或其他美股券商都可以购买到。

透过 股票券商复委托也可以，不过手续费会比较高一点。

可阅读：

1. 人最常使用的Top5美股券商

2. Firstrade(第一证券)注册流程教学、官网链接

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5. 买进债券 vs 买进债券ETF有什么差异？

1. 方便性不同债券ETF是相对更容易买卖的商品，帮你持有一篮子债券时也降低管理的时间成本，ETF不需要很大的资金也能操作。

2. 持有目的不同公债在乎的是殖利率，当成定存领配息，公债ETF则是在意整个债券投资组合本身的长期市场价值的增值，以及股市有风险时有互补效果，买进公债你通常就一直放着领利息就好，即使它的市值上涨(利率降低)一般我们也不会去卖出它。

3. 对利率敏感度不同时间越长的债券，对利率变化的反应就越大，债券到期日每年会一直减少，但债券ETF则是会持有特定到期日的债券，不管任何时候它对利率以及市场风险的特性都是一致的。

关于利率的敏感度，可阅读：债券存续期间是什么？

4. 税与手续费费用不同在美国公债利息是免税，但到了债券ETF就要课税，这算是公债ETF相对直接买债券较不利的地方。但因为小资金单买债券手续费不见得比较便宜，而买债券ETF手续费极低，在投入资金3000万以下，债券ETF仍是较好的选择。

可阅读：美股投资配息的税率要怎么计算？

6. 买进公债 vs 买进高收益债有什么差异？

人很爱买高收益债，但很多人并不清楚高收益债的特质

高收益债的走势和股市比较一致，因此在股市遇到危机时，高收益债因为都是一些评价较差的公司，这些公司无法偿债的风险也上升，因此高收益债ETF的价格也会下跌。

但公债和高收益债不同，在股市有危机时公债是相对安全的，因此可以观察到公债的走势和股市有一定的互补作用。

在资产配置中我们会使用公债与股市互补，而不会使用高收益债来和股市互补。

可阅读：高收益债券为什么「不适合」拿来做资产配置？

7. 美国公债ETF推荐清单

前面为了方便做比较，所以挑选同样是历史较悠久的iShares公司的几档ETF做比较，

除了iShares公司以外，其他厂商如Vanguard、SPDR也都有发行公债ETF，因为发行的比较晚，所以为了吸引投资人，这些ETF在费用上也十分有竞争力，

以下市场先生把比较大的公债ETF，根据存续期长期、中期、短期，条列如下：

有些ETF市场先生有写过一些详细的解析文章，有需要可以自己点进去看啰。

快速总结：

1. 美国公债(Treasuries)是世界上最安全的债券

2. 透过公债ETF可以快速持有一篮子的美国公债

3. 到期日越久的公债，殖利率通常越高，长期报酬越高但波动越大，而到期越短期的公债殖利率越低，波动风险小、报酬相对也低

4. 公债与股市长期都能创造正报酬，且走势有互补作用，是在做资产配置时必定会用到的投资工具

本篇介绍的5档公债ETF，以及文末的ETF清单，都算是成分非常纯粹都是公债，除了这些以外，目前市场上有发行一些投资等级债券ETF的组成成分是混和的，比方说最大的几档AGG、BND等等，里面也会有30%~50%左右的成分是属于公债，性质有的也算接近纯公债ETF，其他的则是公司债或其他非美国公债，这类债券ETF好处是费用率比较低，但因为混和多种债券，走势的特性就会跟公债不大一样，这无关好或坏，而是端看个人是否有需求。

另外也有另一种官方发行的债券，称为市政债，它不是由联邦政府发行，而是由地方州政府发行的债券，也有高稳定性的特质，但流动性一般比公债差，可阅读：什么是市政债券？

抗通膨债券也算是公债的一种，因为也是由美国政府发行，只是计算报酬的机制不一样，到期的本金会跟通膨指数变化连动，可阅读：抗通膨债是什么？

下一篇文章会来谈谈，利率的变动会对于债券有什么影响，在这些情况下是否需要对自己持有的债券部位做出调整?