FALN ETF分析评价，iShares堕落天使美元债券ETF

本文介绍 iShares Fallen Angels USD Bond ETF (代号:FALN)这档债券ETF，

这是一档分散投资于堕落天使债券的ETF，堕落天使债券是原本债券发行时信用评等为投资等级，但却因为一些因素被降为非投资等级(垃圾级)的一群债券。

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？对于债券不熟悉，可先阅读：债券是什么？

FALN是什么？FALN ETF基本资料介绍

FALN是由美国iShares公司发行，这档ETF成立于2016年，追踪彭博巴克莱美国高收益堕落天使指数3%上限，是投资高收益债的ETF。

堕落天使债券是指原本为投资级债券(BBB以上)，但因为发生某些财务因素导致被信评公司降级为垃圾债券(BBB级以下)，成分股里主要以BB级为主，所以违约风险会比一般的垃圾债券低。

详细可阅读：堕落天使高收益债券是什么？

FALN的成分股都是以前被评为投资级的高收益债，投资这档ETF主要是想抓住债券被降级后可能出现的潜在机会。

FALN ETF资产总规模约15亿美元，分散投资持有上百档债券，债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

FALN的内扣费用，支出比率为0.25%，是同类中费用率较低的ETF，

债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为8.67年，平均存续期间(Average duration)为5.99年。

FALN所有债券评等都在投机等级，标准普尔评等BBB以下，

能源类债券占了最大的比重，占大约24%，其次则是周期型消费、科技、通讯、基础产业、非周期型消费等公司，评等的部分有90%都是BB等级。

FALN内扣费用(Expense ratio)：0.25%

FALN总计支出比率0.25%

FALN配息频率：月配息(每月初)

FALN近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：5.10%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

FALN的追踪误差如何？

从官网上的数据可以看到，FALN在下表3年期报酬追踪误差为0.86%，近一年则为落后 2.29%，这误差可以说非常的大，

推测原因是基于流动性，因为这类债券即便指数有包含在内，但不一定能买到指数的目标，或顺利买卖交易在合适的价格。

FALN ETF优点：

• 风险与违约率较一般的垃圾债券低，有机率回复到投资等级。
• 可能有较高的获利潜力。

FALN ETF缺点：

• 追踪误差极大，波动程度大。
• 集中风险较高，堕落天使指数基本上只占高收益债券大盘市场的一小部分。
• 虽然从BBB级降至BB级，但已经成为高收益债(垃圾债)是事实，未来是否能翻转回BBB级是不确定的事。

FALN ETF成分股组成与特性分析

FALN的债券种类组成权重数据：

可以观察到，FALN的债券组成，有近2成分别集中在能源、周期型消费，其次是通讯、基础产业等等。

FALN的债券风险评等组成数据：

FALN ETF的组成债券风险评等几乎都在投机等级债(BBB)以下，其中最多的为BB等级债券占90.64%，这边也是与一般垃圾债最大的差异，从BBB降级至BB的公司，再翻转回BBB级的机率可能也比较高，投资风险会比一般垃圾债低许多。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

FALN投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-30%~-40%回调以内

FALN是2016年成立，主要投资堕落天使高收益债，这种债券的特性是原本为BBB级，可能突然因景气变化而降级成BB级。下图可以看到最大回调在2020/3月，当时受到COVID-19影响，许多BBB级的公司被降为BB级，让债券价格下滑、堕落天使债券数量也快速上升。

FALN的存续期间约5.99年左右，这代表若未来升息1%，FALN净值可能下跌5.99%。

由于FALN的数据时间较短，我们可以拿高收益债指数的长期走势做为参考，因为两者大致正相关。

高收益债券指数的最大回调大约落在-30%，如果考虑这是月数据，日走势可能会介于-30% ~ -40%之间，而堕落天使债券的回调可能会与高收益债差不多，或有时会更大一点，可以藉此作为估计参考。

FALN与类似ETF比较

FALN追踪相同指数ETF：

FALN、ANGL的成分股都是堕落天使高收益债券，虽然FALN的规模较小、成立较晚，不过优势是它的费用率也低许多。

FALN类似相关ETF：

HYG是普通高收益债，成分股除了BB级之外，也有部分为B、CCC等级；而FALN是堕落天使债券，成分股主要以BB级为主，因此相比之下信用风险、违约率比较低。

市场先生ETF综合评价 – FALN

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.25%费用率低 ★★★
• ETF追踪误差：误差极大、流动性普通 ★
• ETF风险特性：与一般垃圾债相比，风险较高、报酬也较高 ★★★
• ETF重要性：高收益债中的另类选择 ★★★
• 市场先生综合评价：由于追踪误差过大，因此不考虑它 ★

总结：谁适合投资FALN ETF？

FALN ETF适合对象：无，由于追踪误差过大，想考虑堕落天使债券的人可以使用ANGL ETF会更好。

FALN发行的时间还不长，但就它发行至今的数据来看追踪误差极大，由于存在类似替代品 ANGL ETF，因此使用替代品就可以了。

可阅读：ANGL ETF分析评价

FALN ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较