SCHH ETF分析评价，Schwab U.S. REIT ETF (Schwab美国不动产投资信托ETF)

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

SCHH是什么？SCHH ETF基本资料介绍

SCHH是由美国Schwab嘉信理财集团发行，这档ETF成立于2011年，
是目前费用率最便宜的REITs ETF，
虽然推出时间略晚，但目前规模达48.3亿美元，已是REITs类中规模排名前5名的ETF。

REITs是不动产投资信托，
美国规定REITs当年度90%的收益都需配息给股东，因此这类型股票相当受投资人欢迎，
具有在牛市期间提供超额收益的能力，特性跟股市类似但不完全相同，
波动性则比股市再更大一些。

若对REITs不了解，可先阅读：
不动产投资信托(REITs)是什么？怎么买？投资要注意哪些风险？

SCHH追踪道琼美国精选房地产投资信托指数，持股144档，
它的内扣费用、支出比率为0.07%，和同类型ETF相比费用率最低，追踪误差也小。

不过虽然费用率是最低，但它近几年的报酬却相对明显落后其他同类ETF，
推测主要仍是追踪指数对于成分股与权重的差异，因为SCHH所选用的追踪指数，其中并不包含一些不动产周边产业，也不包含抵押REITs和混合型REITs，
它只投入纯粹的REITs类目标，这导致在2019-2020年间SCHH的报酬和其他同类ETF出现显著落差。

SCHH内扣费用(Expense ratio)：0.07%

SCHH总计支出比率0.07%。
和同类型ETF来说，是费用率最低的。

SCHH的追踪误差如何？

从官网上的数据可以看到，SCHH在下表5年期报酬追踪误差为0.07%，与费用率一样，误差相当小。

这点算是相当特别，因为其他同类的不动产ETF追踪误差大多都大很多。

SCHH ETF优点：

• 一档ETF就可以投资美国房地产市场。
• 费用率是同类型中最低的。
• 追踪误差也很低。

SCHH ETF缺点：

• 不动产市场会受许多因素影响，例如利率、就业率、经济因素等，波动较股票大。
• 在2019~2020期间指数出现明显大幅落后其他同类ETF的情况。
• 指数特性和其他同类ETF略有一点点差异。

SCHH成分股组成与特性分析

SCHH的前10大成分股组成产业与权重数据：

SCHH的前10大持股占比约40.66%左右，
最大的成分股各为：美国电塔公司American Tower、普洛斯公司Prologis、
冠城国际公司Crown Castle International等公司，最大的持股占比为8.14%。

要注意的是，其他REITs类ETF所追踪的指数，或多或少都会持有一些非REITs公司(包含不动产开发商、经纪商、服务商等等，属于周边产业但本质并非REITs)，以及抵押REITs和混合型REITs。
而SCHH则是相对比较纯粹一些，并没有这些其他类型的REITs在成份股中。

市场先生提示：SCHH 和 VNQ 的关键差异

SCHH和VNQ，从2011年SCHH发行起，两者的报酬几乎很贴近没有差异，但在2019-2020年期间，SCHH报酬出现了严重的落后。SCHH费用率是类似ETF中最低的，且并没有出现追踪误差变大的情况，造成这报酬差异单纯是因为使用追踪指数的不同。

值得注意的是，虽然两者大型持股都类似，但SCHH没有持有一些非REITs公司(包含不动产开发商、经纪商、服务商等等周边产业)，也没有抵押REITs、混合型REITs。

在成份股上，SCHH在零售、办公、饭店和一些多元的REITs领域，占比略低一点，也完全没有非REITs类公司，例如一些不动产开发商、经纪商等等。

很可能是因为这些差异，导致在2019-2020期间，因为疫情等因素受到影响程度较大，SCHH所使用的指数报酬就显著低于VNQ以及其他REITs类ETF。

SCHH投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-69%回调以内

SCHH是2011年发行的，这边以同类型中成立最久的IYR来回测风险，
可以发现REITs ETF的特性跟股市类似但也不完全相同，波动性则比股市再更大一些。
从回调风险可以看到，2007～2008年为美国房市泡沫化，报酬跌至-69%，
2009年之后报酬开始上升，整体表现和美国大型股差不多，
到2020年3月又随着股市一起大跌。

VNQ ETF vs SCHH ETF

下图是两者的差异，可以观察到在2018年以前，SCHH和全球最大的VNQ ETF报酬大致很接近，
在SCHH费用率较低的情况下，许多人可能会觉得SCHH较有优势。(VNQ ETF费用率 0.12%，SCHH费用率0.07%)

但2019年以后，SCHH表现出现显著的落后，主因仍是因为成分股选取的目标有落差，短短两年SCHH ETF就累积落后超过10%的报酬落差。

市场先生提示：从这例子可以告诉我们，费用率虽然重要，但并不是选择ETF的唯一指标。

SCHH与类似ETF比较

SCHH追踪相同指数ETF：

SCHH是2011年发行的REITs ETF，虽然规模不大，
但费用率是这几档房地产ETF最低的，需要注意的是它的指数不同时(尽管名称都很像)，成分股也会略有差异，最终造成报酬结果不同。

这类型ETF中，VNQ是规模最大、费用率偏低的房地产ETF，
而IYR则是美国第一支发行的REITs ETF。

SCHH类似相关ETF：

房地产相关ETF还有投资美国以外房地产的VNQI、全球房地产的REET。
VNQI投资美国以外的市场，主要以亚太市场为主，而REET则一半以上是美国市场，
其他则投资日本、英国、澳洲等国家的房地产。

市场先生ETF综合评价 – SCHH

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.07%费用率是同类型最低的 ★★★★★
• ETF追踪误差：误差小 ★★★★★
• ETF风险特性：REITs的波动性会较一般股票大 ★★★★
• ETF重要性：一档ETF就能投资美国房地产市场，但成分股和其他同类ETF略有不同 ★★★
• 市场先生综合评价：由于持股和其他同类ETF有落差，属于同类中较特异独行的ETF ★★★

总结：谁适合投资SCHH ETF？

SCHH ETF适合对象：想要追求低费用率，也理解到成分股有差异的人。

SCHH是REITs ETF中费率最低的，一档ETF就能广泛投资美国房地产，
问题在于它的成份股和其他REITs有些不同，并没有包含一些不动产周边的公司，也没有包含抵押型REITs和混合型的REITs，
换句话说，在整个REITs类别中它更加集中而非分散，尽管这落差不大，但仍是对最终报酬产生实质的影响，反应在2019到2020年间报酬大幅落后。

市场先生观点：
从SCHH上我们可以了解到，并不是指数很类似报酬就一定会类似，有时候成分股规则尽管只差一些，但在特殊情况下会导致报酬差很多。
未来会怎样我们并不知道，可能未来它会更好也有可能。
但是在费用率差距只有小数点二位数以下的情况，其他同类的ETF，例如 FREL ETF、XLRE ETF、VNQ ETF，其实费用率差距不大，都是可以考虑的选项，
如果考虑到VNQ ETF、FREL ETF都有追踪误差略大一点的问题，XLRE ETF则是相对追踪误差比较小的选择。

SCHH ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较