基金ETF投资绩效实测比较：定期定额 vs 定期定值 vs 定期定股

但是你听过什么是「定期定值」、「定期定股」的投资方式吗？

这些投资方法，都是过去人们为了对定期定额做出调整改善，因此发明的方式。

这篇文章市场先生带你快速了解三者的差异，并且直接实测绩效给你看，
包含以下几个部分：

1. 什么是定期定额？实测0050绩效如何？
2. 什么是定期定值？实测0050绩效如何？
3. 什么是定期定股？实测0050绩效如何？
4. 定期定额、定期定值、定期定股 报酬率比较

什么是定期定额？实测0050绩效如何？

定义：每隔一段时间定期投入固定的金额。
例子：小明固定在每个月1号时扣款3000元台币购买台股0050。
优点：买在平均成本不会买在高点、简单且具有投资纪律、现金流固定好掌握。
缺点：若是长期牛市，会导致买入的单位数愈来愈少，若长期熊市，还是会亏钱。
绩效实测：每月固定投资3000元台币买0050，10年下来年化报酬率为6.63%(如下图)

什么是定期定值？实测0050绩效如何？

定义：每隔一段时间的定期增加固定资产额度，让资产增加固定价值，因此称为「定值」，会在市场下跌时购入，上涨时卖出以调整额度。
例子：小明购入台股0050，设定每月资产增加额度3,000台币，每月1日扣款。
优点：能够用最低的成本购入，报酬率最高。
缺点：因为限制了每期资产增加的额度，如果超涨就会卖掉，会限制总投资金额，导致总获利不一定较佳。投入的现金流较不固定，且投资心态需要较坚强。换句话说，算出来的报酬率，是没有考虑总资产(含现金)的报酬率，会过于乐观。
绩效实测：设定每月资产增加3,000台币买0050，10年下来年化报酬率为11.41%(如下图)

什么是定期定股？实测0050绩效如何？

定义：每隔一段时间定期购入固定份额的股数，定期定股又叫「定期定投」或「定期定份」。
例子：小明每月购入台股0050，数量30股(买零股)，每月1日扣款。
优点：买在平均成本不会买在高点、简单且具有投资纪律。
缺点：上涨时投入金额较高，下跌时投入金额较低，现金流不固定。
绩效实测：设定每月买入0050，股数30股，10年下来年化报酬率为6.14%(如下图)

定期定额、定期定值、定期定股 报酬率比较

由上面三种方式比较，10年下来「定期定值」的年化报酬率最佳，
但是投入金额最低，总获利不如「定期定额」。

定期定额、定期定值、定期定股 报酬率比较：

由于上表统计期间2010/08～2020/08刚好是长期牛市，
相信大家也好奇如果经历持续下跌或大幅度的波动，那么各自的表现又是如何呢？

以下用这３种投资方式回测2008年金融海啸、
2019/08~2020/07经历新冠肺炎大幅震荡后，购买台股0050投资绩效。

以上3种情况回测的结果：
「定期定值」不管在牛市或熊市的年化报酬率表现均较佳，而「定期定股」较差。

若对ETF用上面三种方式计算报酬率有兴趣，可以善用MoneyDJ网站上的试算工具

报酬率计算陷阱

乍看之下定期定值比较好，但实际上并非如此。这种报酬率计算只算到已投入的资金，却没有考虑到剩余现金没有报酬，或者现金可能不足的状况。

这也是为什么算下来，报酬率看似定期定值最高，但总报酬金额它却相对比较低的原因。

市场先生提示：定期投资的意义在于「纪律」，而不是在追求报酬率

因此「定期」两个字是最重要的，至于是否定额、定值、定股，甚至不定额，我觉得都是其次的考虑。

由于这种方法本来就没有考虑到个人的现金流 (例如你每月有5万可以动用，但你只定期5千，剩下4万5呢？)，因此计算报酬时都只是「试算」，用固定的数字，方便我们评估而以。你可以实际执行看看，看加上现金，现实状况是否有机会跟理论试算一样，你会发现理论就只是理论。

我认为定期投资最大的价值是「定期」，关键是无论市场涨跌，你都能保持纪律投入，等同分散投资在不同时间点，投资于市场平均成本，如此一来就不用担心是否买贵买便宜的问题。反而过于追求报酬，实际上不一定对真实成果有帮助。

快速重点整理：定期定额、定期定值、定期定股是什么？

1. 三者比较后发现，「定期定额」及「定期定股」较为简单，不须花太多时间管理。定期定值计算复杂，管理较难，一般人不好操作。
2. 「定期定额」较符合一般人的现金流规划，「定期定值」及「定期定股」则现金流不固定。
3. 以台股0050投资报酬率回测的结果，「定期定值」不管在牛市或熊市的报酬率表现均较佳，但是投资总金额最少，总获利并非最高。
4. 「定期定值」在理论上来说是较理想的方式，但放到实际面来看，有其实施的困难度。一来大多数基金投资的平台并没有提供「定期定值」的设定，代表投资人需自行定期计算其资产价值，调整投资组合；二来「定期定值」并不符合一般人的现金流规划，因为无法预期市场变化，需预备一定的资金准备投入，但闲置的资金也有其机会成本，「定期定值」会忽略手上现金报酬率的问题，所以可以看到它虽然报酬率较高，但因投入金额较少，总获利不一定高。
5. 如果市场大跌时但手边现金不足，就无法达到「定期定值」预期的效果，因此执行上较为困难。