等权重ETF是什么？有什么优缺点？以SP 500 Equal Weight ETF(代号RSP)为例

Invesco SP 500® Equal Weight ETF(代号RSP)

之前市场先生有介绍过SP500指数，
可阅读：什么是SP500指数?

而透过等权重ETF，你可以更加认识市值对指数的影响特性，
对建立策略有打开思路的作用。

以下就跟你介绍等权重ETF，

一般市值法的ETF问题：少数几只股票占了太大权重

不管是SP500的ETF(例如SPY、IVV)或台湾的0050ETF，
有个最让人质疑的就是前几档大型的权值股对指数影响过于巨大，
(权值股就是市值很大、占加权指数比重很高的股票)
例如：
台股权值比较严重，台积电一档对0050影响就占20%权值，
而美股算好一点，前10大股票影响大约也占20%。

一般SP500的成分股比重如下图：

这会造成只要这些权值股只要有个稍微大一点的波动，
整个指数或ETF就会受到巨大影响。

这种影响有好有坏，
优点在于高权值的股票通常是当代最有影响力产业中的龙头企业，
它本身获利能力和成长性都无可挑剔。
缺点在于一但景气转差或产业趋势发生改变，
这些权值股的波动一但较大，原本应该波动小的ETF，也会连带的影响波动剧烈。

等权重就没前几只股票持股占比过高问题

以SP500为例，
500只股票每一档就分0.2%的资金，前10大的股票也会从原本20%变成只占2%，
可以解决前几大股票影响过大的问题。

SP500的等权重ETF

目前Invesco有发营一档SP 500的等权重(Equal Weight) ETF，
代号是RSP，

从以下成分股来看，一段时间才会再平衡一次，
因此许多成分股的权重有达到0.24~0.28%而不是0.2%，
会在一段时间后把这些股票卖掉再平衡让比重回到0.2%。

等权重ETF的缺点：买低卖高

1. 股票下跌就会加码，股票上涨就会减码

等权重的做法有好有坏，
为了维持等权重，如果有某只股票开始飙涨涨幅领先其他股票，
代表他占整个投资组合的市值增加，就会被卖掉减码，

反之如果有股票下跌，那它的市值占比就会下降，这时则是会被加码，

其实这种操作在股市里面我觉得不是很好的想法，
因为这等同假设成分股中所有股票都是稳定型的股票，
稳定型的股票的确高卖低买没问题，
但成长型的股票如果在上涨过程中就会被持续的卖出，无法参与到整段成长的获利，
而衰退型的股票择是跌越多买越多，亏损越滚越大，
而这过程也会徒增很多交易成本。

2. 费用较高、流动性较差

RSP这档ETF支出比率是0.20%略高，流动性也稍差一点。

小型股效应：在多头时涨的凶、空头时跌的凶

从下面图表来看，在多头市场时涨幅基本上是赢过SP500(SPY)，
而空头市场又打回原形，整体波动相对较大。

这代表500只股票中规模较小的股票，
在得到更大权重之后对整体表现的影响变大，也可以称为「小型股效应」，
小型股在多头与空头时涨跌幅波动性都高于大型股。

红线等权重ETF(RSP)、蓝线SP500ETF(SPY)

这里市场先生要提一个很重要的观念：

中小型股投资组合的获利，往往来自于少数几只股票的数倍大涨

统计后会发现，中小型股票之所以一直没有成为高市值的大企业，
就是因为其中还存在不确定性，
而危机就是危险和机会并存，
只要有一档小型股上涨10倍，就能抵销另外20间公司腰斩的损失。

而这时候如果你用的是等于权重ETF，
上涨的10倍无法参与到，但大多公司如果遇到危险，又会持续加码进去。

当然所幸SP500毕竟不是台股，
里面都是大型股，其中所谓的相对小也小不到哪里去。

但如果有一天你看到某些小型股指数或小国家推出等权重ETF，
你就会知道这些ETF非常危险。

快速总结：

市场先生个人认为等权重ETF虽然有趣，但并不是非常必要的选择，
可以选择小型股的ETF就有类似的取代效果，但又不会有高卖低买的问题。

1. 一般市值加权的ETF会有少数股票对整体影响很大的问题

2. 等权重ETF可以减少前几大持股波动巨大的问题

3. 等权重ETF有买低卖高的加减码问题，导致无法参与单一个股的大涨，而衰退的股票又会持续加码

4. 小型股不适合使用等权重去操作

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