富邦台50ETF(006208)vs台湾50(0050)报酬与费用比较

却觉得单价比较高，因此转向考虑成分股相同，但价格便宜许多的 富邦台50ETF

今天这篇文章市场先生要来分析比较，「买0050好，还是006208 好呢？」

如果对台湾50还不熟，
可先阅读：台湾50(0050)ETF是什么？该怎么买、投资要注意什么？

(本文为研究心得分享与资料整理，文中提到任何投资目标不代表任何投资建议，投资前务必自行研究判断)

为什么大家爱用 006208 替代 0050？

连知名 ETF部落格绿角，都写了一篇文章推荐 富邦 50，
到底是出于什么原因，
让许多人把 富邦 台 50 (以下简称 006208) ，当成 台湾 50 (以下简称 0050)的替代品呢？

先来看看两档ETF的差异比较：

以下是在FB、各网站、PTT等论坛上，
看到网友最常对于这两档ETF选择主要讨论的4点重点与一些我的解释：

1. 元大0050、富邦006208 追踪指数相同、成分股相同

第一点，就是 0050 和 006208 的持股几乎完全相同。

0050 与 006208 的产品类别，都是属于ETF(股票指数型基金)，也就是「追踪指数的基金」。
ETF虽然是一种基金，但可以在股票证券商被交易买卖。
可阅读：ETF怎么买？

而这两档ETF他们追踪的指数相同，
都是由证交所与英国富时指数编制公司(FTSE)合作编制的「台湾 50 指数」。

也就是说，0050 与 006208 是的产品，只是由不同的投信机构发行而已。

你可以简单想成，有两间房子(ETF)，都是看着同一个设计图(追踪指数)设计出来的，
只是由不同的施工团队(投信机构)进行与销售(基金发行)而已。

看下表最新的 0050 成分股及 006208 成分股清单，
虽然买进的权重和持股数有些许差异，但基本持股是一模一样的：

2. 006208 股价比 0050 低一半

许多网友会说富邦50价位比较低好入手，
但股价高低差异其实在投资里面没什么意义，因为股价高或低并不代表好或坏，
两档ETF虽然股价不同，但涨跌比例几乎一样，想买小单位也可以用零股去买。

不过对于某些资金少的人来说，这也许是影响他们选择判断的关键吧，
以撰写这篇文章时的股价来说，006208的股价比0050大概低了一半。

(也许未来哪天0050价格太高会股票分割降低股价也说不定吧)

3. 0050规模比较大、时间比较悠久，006208的成立时间较短

有看到网友有人提到，规模大会比较安全、规模小的ETF容易解散。

一个常见误解是，觉得ETF如果倒闭钱会拿不回来…这怎么可能呢？真是想太多了。

实际上如果ETF关闭解散，就只是把投资的部位卖出，资金归还给投资人而已，并不会让投资人有额外的亏损。
详细可阅读：ETF下市会怎样？

至于规模太小的确会不好，因为基金在营运时比较难去调整部位比例，导致手续费和交易税上升，
如果因为规模小解散了虽然不会多亏钱但对投资人来说也麻烦，
反之规模大，一些交易成本以及杂支费用占比就会下降。

目前006208的规模并不算太小，是不至于提高费用，
不过0050的交易成本和杂支费用占比的确比较低，
这在下一点可以看出来。

4. 006208 总内扣费用率较 0050 低

这也就是大家最爱拿来比较 0050 和 006208 的地方：「内扣费用」。

要注意的是，内扣费用并不是只有基金基本资料上写的经理费和保管费而已，还有其他费用加总才是真正的总支出。
可阅读：基金的内扣费用有哪些？

透过投信投顾公会统计数据系统，
可以看出这两只基金在 2019 全年的「最真实」的费用，
市场先生帮你整理出下表，一共有6个内扣费用项目。

这6个内扣费用包含
「交易直接成本」之下的手续费、交易税，也就是基金本身在买卖调整交易目标与权重时发生的费用，
「会计帐列之费用」之下的经理费、保管费、保证费与其他费用(杂支)，也就是基金营运的费用与投信公司的利润。

由于两只基金规模不同，因此在比较时我们都是看”比例”，来观察这些费用包含

可以发现几件事：
1. 手续费、交易税、杂费等部分都是 0050 较为低廉，
主要是因为0050规模较具优势可以降低成本(规模较大、需要调整的比例相对较小)，如果未来006208规模增加估计费用也会再降低，反之则是增加。
2. 006208的经理费比0050便宜了一半以上，这是0050即使手续费开销较少也难以弥补的趋势。

最终，
元大0050总费用比率是0.43%
富邦006208总费用比率是0.34%，比0050低 0.09%。

意思就是每投资 100 万元，每年付出的内扣费用分别是4300元和3400元，差约900元。
看起来很少、差异不大对吧？

但如果你跟几档美股ETF的费用率做比较，就会觉得台股的费用都很高：

意思是每100万元一年的内扣费用只要300~900元。

学习更多：美国S&P500ETF如何投资？

要评估相同追踪指数的ETF差异，关键要看「追踪误差」

以上几点无论是费用或规模，我觉得只是反应一些ETF的表象而已，关键是看追踪误差。

追踪误差(tracking error)，就是追踪指数报酬和实际ETF报酬的误差。
可阅读：追踪误差是什么？

为什么ETF和追踪指数之间会有误差？

因为指数的报酬是「算出来的」，是一个理想值，
但ETF的报酬是「买出来的」，是实际交易买卖的结果。

ETF由于每年要扣掉内扣费用，因此绩效落后指数的程度大约就是管理费的幅度。
除了管理费以外，由于买卖交易之间会有误差(早点买、晚点买、买卖价贵一点、便宜一点等等)，
因此最终结果不可能完全跟指数的理想值计算完全一样，最终和指数的误差有可能更扩大或缩小。

评估追踪误差，可以看它和对应指数的报酬差异观察出来。(本数字在2021年有做一次更新)

可以看到，各年度一定有些落差，ETF的报酬不会和指数完全相同，
两档ETF追踪的表现，都有时好时坏的现象。

其中，
富邦台湾50在2018、2016、2013年也都曾经出现略大一些的偏差。
元大台湾50则是在2020、2017、2015、2014，出现较大一些的偏差。

这边可以观察到，实际追踪误差，可能会比我们单看内扣开销的费用差异更大，
所以前面才会说，看内扣开销只是表象，因为它只是误差原因之一而已。

市场先生提示：插个题外话，在查此资料时我原先用yahoo finance的数据，但后来发现yahoo finance在台湾的ETF上并没有正确的提供还原价格。所以上述报酬是用数据库的数据做计算。

而如果想观察出一档ETF追踪误差是否很大，就必须要拉长时间才容易做判断：

可以看到，虽然在单一年观察时元大和富邦的台50都各有高低，
3年下数据是差不多的，元大略胜一点，主因是富邦在2018年误差有比较大。
5年则是元大胜较多、7年则是富邦胜。

从这里来看，我仍认为两者差不多。

市场先生提示：误差数字虽然长期能做出一些判断，但越近期则越重要，因为越近期的误差状况，越可能在未来重复。
反之有些ETF刚发行时因为规模小，导致误差放大，一档刚推出发行的新ETF，其实你很难判断它好或坏，因为时间太短。
但过几年如果规模有提升，这问题就会减少。

结论是富邦50比较好吗？买 0050 不好吗？

单看目前的结果，富邦50是略胜一点

但并不是说它实际比较好，
实际上观察8年中，5年是台湾50落后较多、3年是富邦50落后较多，

观察追踪误差，每年谁的误差大并不是绝对，误差大的程度(很多年都有误差1%以上)也远远超过内扣费用的差距，
因此单纯只从这几年的数据来看，我觉得未来如何也说不准，
可能只要有一年落后幅度较大，这个数据结果就反转了。

只能说从逻辑上来看，富邦的006208在整体内扣费用上依然比较有些微优势，
从离目前最近的2019、2020年数字来看也是如此。

我自己的看法是：两档ETF的追踪误差都很大

由于两档ETF费用率是在0.34%~0.43%。我们预期大多时候ETF表现落后指数的幅度也是如此。

这两档ETF竟然有些年度一年误差可以接近差到1%，而且并不是偶然一年误差大而已。

你可能觉得误差1%很小？
其实要看对比的案例才有感觉，

以下列一个美国S&P500的指数和对应ETF报酬，这些ETF也都追踪的指数，
你可以观察到指数和ETF报酬的落差从没超过0.3%，甚至许多都落在0.1%以内
各档ETF间虽然费用率有差别，但最终报酬百分比差异都在小数点后一两位数，而不是像台湾50的ETF会落差到0.5%~1%。